中国金融控股公司发展及路径选择

发布时间:2021-12-04 09:25:53

中国金融控股公司发展及路径选择
.方

芳,许嘉和

(中国人民大学经济学院,北京100872)

[关键词] [摘 要]

金融混业;金融控股公司;路径选择



金融混业的浪潮席卷全球,我国全面放开的金融业也必然受此影响,受分业经营的

限制,我国金融业在面对跨国金融巨头的全面竞争时,无法为客户提供全方位的服务,因此,拓 展金融综合经营,发展我国的金融控股公司以及选择正确的路径是十分必要的。 [中图分类号]F832.1 [文献标识码]A [文章编号]0257—2826(2007)04一0031一06

20世纪90年代,金融混业经营的浪潮席卷 了主要发达国家。1999年11月12日以美国的 《格拉斯一斯蒂格尔法》的颁布为标志,主要发达 国家均放弃分业经营而转向混业经营,一系列的 大规模跨国兼并收购,造就了花旗、汇丰这样的金 融巨头。据2004年英国《银行家》杂志对世界


保险业中两种以上的行业。我国目前的分业格局 是在1993年以后形成的,之前四大国有商业银行 投资设立了信托公司,然后,又通过这些信托投资 公司入股证券公司或直接投资证券公司,形成最 初的金融控股公司框架。[1](P158’同世界金融业由

初级混业经营——分业经营——高级阶段混业经.
营的发展趋势一样,中国金融业的发展也沿着这 一趋势,以应对金融市场结构变化和全球金融业 的竞争。但由于我国分业格局的时间太短,监管 水*不高,重新回到全能银行制的混业经营并非 良策,而发展金融控股公司制度,有助于现行分业 格局向混业格局转变,这是中国金融业走向混业 经营的现实选择。

ooO家大银行排名所公布的数据,排在世界前

10位的大银行中,有6家是1995年以来通过跨 国并购实现规模扩张的。在中国加入WTO五年 后,外资金融集团已经大踏步地将触角伸至中国 的各个金融领域,金融业的全面放开,意味着国内 实行分业经营的金融机构将与实行混业经营的跨 国金融集团短兵相接。面对外资金融集团的激烈 竞争,国内的金融机构仅靠“曲线救国”实现综合 经营,显然有些自缚手脚。因此,允许国内金融机 构实行混业经营已势在必行。 金融混业经营模式主要有全能银行制和金融 控股公司制两种,前者以德国为主要代表,它可以 直接从事银行、证券、保险业务,后者以美国为主 要代表,通过控股公司框架,同时经营银行、证券、
[收稿日期]2007一01—20

一、金融控股公司优势
金融控股公司是一种金融组织创新,它能够 通过整合公司内部资源,提升资源配置效率,最大 限度地发挥控股公司范围经济、规模经济和协同 效应等优势。

[作者简介]方芳(1962一),北京人,中国人民大学副教授,主要从事金融理论与实务的教学与研究;许嘉和(1981一), 河南信阳人,中国人民大学经济学院硕士研究生。


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1.范围经济。金融控股公司模式经营的目 的之一,就是利用控股公司的框架,有效整合集 团内部子公司的资源,对内可以统一信息*台, 实现资源共享,降低运行成本,同时利用各子公 司业务的互补性,为客户提供“一站式”服务,提 高资源利用效率,对外顾客的多元化需求能在一 家金融机构得到满足,极大地增强了金融控股公 司的市场竞争力。 2.规模经济。根据资产专用性理论①,金融 业资产的转换成本很低,有很强的通用性,而且随 着金融创新的步伐不断加快,金融资产的专用性 进一步降低,这使得要素在银行业、证券业以及保 险业之间保持很强的通用性和替代性,金融控股 公司可以通过股权关系对各子公司的金融资源进 行合理分配,扩大子公司的实际企业边界,使控股 公司可以在既定的资源配置下扩大金融产品供 给,也可以保证在达到高质量服务的同时,减少要 素投入。 3.协同效应。金融控股公司的协同效应主 要表现在通过强大的品牌支撑、优势业务带动一 般业务,从而实现控股公司的整体利益大于各子 公司利益的简单加总,为实现业务多元化和国际 市场的开拓,一些大的商业银行通过收购、兼并投 资银行或境外商业银行机构,在很短的时间内通 过已有的品牌、管理和人才储备,迅速实现从区域 性单一金融机构到全球性的综合经营机构之间的 转变。

入困境。同样,由于金融控股公司占据巨大的金 融资源,金融体系风险很容易波及到系统内部,从 而导致系统风险。[2] 2.资本重复计算的风险。建立资本充足率制 度是监管金融机构制度中一项基本而又重要的内 容之一。金融控股公司为了降低融资成本,提高 市场声誉,必须提高其资本充足率。但是,金融控 股公司的股权结构可以使其具有虚假提升资本充 足率的强烈动机,即通过资本在集团内部反复投 资以及通过子公司之间相互持股,造成资本金重 复计算。[2] 3.高财务杠杆风险。母公司可以通过举债等 形式筹集资金,投资控股子公司;以其优质资产向 银行抵押套取现金,投资控股子公司;为下属子公 司作担保向银行套取资金,投资控股另一子公司 等方式进行股权、债权运作,一旦资金链中的某个 环节出了问题,风险就会迅速蔓延到整个控股 公司。


4.关联交易风险。关联效应的正效应可以为 公司带来范围经济、规模经济和协同效应,但是关 联交易的不透明也蕴藏了巨大的风险,如控股公 司会强迫某一子公司同另外一家处于困境中的子 公司进行关联交易,从而违反公*竞争原则。 5.内部利益冲突风险。金融控股公司内部商 业银行和投资银行经营风格和企业文化的差异, 使得控股公司很难协调二者之间的利益冲突。此 外,随着金融脱媒化趋势的发展以及金融边界的 日益模糊,控股公司各子公司在创新业务上必然

二、金融控股公司风险
金融控股公司既有金融机构共有的普遍性风 险,如信用风险、流动性风险、利率风险、外汇风险 等,还有其自身特有的风险。这些风险的有效控 制,主要依赖于控股公司内部治理结构的完善,风 险控制体系的完备以及政府金融监管的外部 约束。 1.系统风险。金融控股公司的系统风险是控 股公司内部的部门风险传播和整个金融体系的风 险传播,内部风险由于子公司之间的传染而迅速 蔓延、放大,如果控制不力,将会导致整个公司陷

会面临更加激烈的利益冲突。

三、我国准金融控股公司
尽管我国的法律中对金融控股公司尚无明确 的界定,但事实上已经存在不同模式的金融控股 公司,主要有金融集团模式、银行控股公司模式和 实业控股集团模式,其各有利弊。

①资产专用性是指对已经投入生产过程的资产进 行再配置的难易程度,或者说重新配置已投入要素的成 本高低。


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1.金融集团模式——中信模式。中信公司
是中国国际信托投资公司(CITIC,以下均使用 “中信公司“)的简称,中信公司成立于1979年, 2002年正式更名为中国中信集团公司。控股或 全资附属的子公司涉及银行(中信银行、中信嘉华 银行有限公司)、证券(中信证券、中信建设)、保险 (信诚人寿保险公司)、信托投资(母公司、中信兴 业信托投资公司)等;实业在总资产中约占 18.5%,涉及信息产业、基础设施、能源、房地产 等;其他服务业在集团公司总资产中约占o.5%, 主要包括贸易、工程承包、旅游和咨询等业务。与 中信集团类似的还有成立于1983年的中国光大 集团,目前控股光大银行、光大证券、申银万国证 券公司、光大永明人寿保险公司、光大资产评估公 司、光大资产托管公司等金融类公司。

银行1998年开始在香港收购西敏证券公司,组建 工商东亚金融控股公司,从事香港和内地的投资 银行业务。后于2000年中国工商银行斥资1.8亿 收购了香港友联银行,并扩展其投资银行业务。 2001年11月工银亚洲收购中保国际9.9%的股 权,后又收购了中保国际旗下太*保险24.9%的 股权,标志着工商银行已渗入保险业。[5]

3.实业控股集团模式——招商局金融集团模
式。招商局集团1986年6月通过收购友联银行 部分股权进入金融业,之后1987年发起创办了股

份制商业银行——招商银行。1988年又参股成
立了中国*安保险公司;同年9月收购了英国的 两家保险公司和一家香港的保险公司(即招商局 保险公司)。1992年设立了招商局中国投资管理 公司,1993年7月发起成立了在香港上市的基

2.银行控股模式——中国银行模式。中国银
行发展金融控股公司战略迈步最早,1978年中行 便在香港成立了一‘家财务公司,从事其海外资本 市场业务。中银集团保险有限公司1992年在香 港成立,1996年中银保险即以毛保费收入超过11 亿港元,占据香港经营一般保险业务的首位。 1998年8月在香港成立的中银国际是中国银行 (香港)的全资附属区域性投资银行,有11家附属 子公司和2个内地代表处。2000年12月,中银 集团(香港)进行重组:将中银集团所属的中银香 港分行在内地注册、在香港经营的7家银行,以及 在香港注册的宝生银行和华侨商业银行,还有中 银所持有南洋商业银行和集发银行的股权,合并 为一个在香港注册的集团公司,中银集团(香港) 重组后的总资产将达到7 455亿港元,成为继汇 丰银行之后香港第二大金融控股公司集团。2001 年底,经过中国保险监督管理委员会正式批准,中 银集团保险有限公司深圳分公司成功开业,成为 中银保险在内地开设的第一家分公司。[3] 此外,中国建设银行和中国工商银行也采取 类同模式发展金融控股公司。中国建设银行控股 中国建设银行(亚洲)有限公司、中德住房储蓄银 行、中国国际金融有限公司,并于2006年8月以 97.1亿港元收购美国银行公司在香港的全资子 公司美国银行亚洲100%的股权。[4]而中国工商

金——招商局中国基金。1996年8月参股华泰
财产保险公司,1997年招商局集团直接人股招商 证券公司,同年6月组建招商局金融集团有限公 司。2001年发起成立海达保险经纪公司。至此, 招商局集团已形成跨交通运输、金融业和房地产 业的综合性产融集团。这类控股母公司不是金融 机构,只是通过投资入股、股权受让及其他方式直 接或间接地控股了一些金融机构的企业集团,可 称之为控股金融公司,与金融机构控股公司是有 区别的。

四、我国金融控股公司存在的主要问题
在全球混业经营趋势的舆论背景下,国内出 现争办金融控股公司的热潮。但由于缺乏明确的 规范和有效的引导,这些公司普遍存在组织结构 和法人治理结构不完善、风险预防与内控体系不 健全、金融产品创新不足等问题。 1.我国金融控股公司的法人治理结构不完 善。由于缺乏《金融控股公司法》、《金融控股公司 条例》等相关法律法规,金融控股公司组织架构和 法人治理结构尚不规范,处于监管的薄弱环节。 同时,董事长和总经理等高管人员还是由国家直 接任命,造成股东大会对董事会制约减弱,对高管 人员约束弱化,使得高管人员权力膨胀,得不到有


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效的制衡。国内金融控股公司的运行管理还受到 行政级别限制,如中信公司从成立之初就是按正 部级单位来管理的,副总经理及副董事长以上人 员均由中央组织部门决定,集团下属的中信银行、 中信证券则为正局级单位,中信集团通过设立中 信控股有限责任公司来整合旗下金融资产,但是 在当前的管理体制下,中信控股没有子公司的人 事任免权,也没有开展明确的业务活动,其不具备 实质性的运作条件。[1] 2.金融控股公司的组织框架没有发挥资源整 合的优势。国有商业银行大多通过绕道海外设立 投资银行类子公司,主要集中在香港。从目前看 尚未形成足够的规模,没有很好地体现出协同效 应。国内金融集团的形成有的是通过行政手段强 行整合,有的是通过市场收购、兼并而形成,但总 体上内部整合的进展并不顺利,控股公司与下属 子公司之间的资源共享和要素流动还存在* 表面上已经具备金融控股公司的框架,实际上未 能对所控股的金融机构表现出很强的控制力,内 部经营和管理各自为战的局面并没有得到有效改 善,控股公司在品牌、战略规划、资金调度以及信 息资源共享等诸多方面的协同效应还远未得到 发挥。 3.实业控股集团模式难以成就金融业综合发 展的重任。主要表现是:实业集团进入金融业,目 的并不是为了快速发展金融业,提高金融业的竞 争力,而是为了缓解企业运行资金压力,确保主业 发展的优势;实业集团金融业经验和人才储备不 足,经营管理水*也难以应对金融业激烈的竞争; 实业集团控股金融业,还带来了不少监管上的问 题。从国际实践看,美国金融控股公司禁止与实 业资本的融合,德国的金融机构与非金融机构相 互交叉持股也不普遍。而我国则没有明确规定金 融资本与实业资本的融合问题,一些实业集团为 了扩张融资,通过参股、控股证券公司、信托公司 等机构,进入资本市场,由于相关法律缺失和监管 漏洞,加之控股公司的内控机制不健全,很容易引 发金融风险。比如,民营企业德隆集团和复星集 团等都曾进入金融业,德隆集团甚至控股了多家 证券、信托机构,梦想成为GE式跨越实业和金融

业的大型集团,但由于内部实业和金融业未设立 有效的防火墙,控股金融企业成了德隆的内部融 资*台,大量的短期融资用于长期投资,致使资金 链从紧张到断裂,最终导致了德隆大厦的“崩塌”。 与德隆模式相似的复星集团,因为及时从金融业 脱身,才避免了与德隆同样的命运。这说明实业 集团控股金融业会带来很多的问题,至少时机还 很不成熟。

五、我国发展金融控股公司的路径选择
金融业从分业经营向混业经营的演进,是我 国金融市场化程度和金融发展水*提高的表现, 是金融深化、金融改革和金融发展的必然。根据 我国现行的法律,商业银行、保险公司、证券公司 直接涉足自身领域之外的金融业务是不允许的。 因此,采取纯粹型控股公司是绕过政策壁垒的最 佳选择,它比起全能银行模式的一级法人结构,更 能很好地防范和隔离风险,同时这也是在我国目 前金融业核心竞争力不强、风险控制水*不高背 景下的比较稳妥的选择,各子公司在自身领域形 成核心竞争力之后,可以参考国外金融集团事业 部式的管理架构,最大限度地提高运行效率。 纵观排名世界前列的花旗集团、汇丰集团、荷 兰ING、瑞穗集团、新加坡发展银行(DBS)等,都 是通过银行业的大规模并购迅速成长为金融业的 “巨无霸”。2005年底我国银行业总资产达到37 万亿元,占整个金融业总资产的90%以上,其中 四大国有商业银行的总资产和净资产分别达到 19.66万亿元和8 851.1亿元,分别占中国银行业 金融机构的总资产和净资产的52.5%和53.2%; 2005年底,我国保险业资产总额为1.52万亿元, 仅占金融业总资产的3%,保险业排名前两位的 中国人寿和中国*安集团的总资产分别达到


121亿元和3 197.06亿元,其中中国人寿占中

国内地保险市场整个行业总资产的47%,寿险业 务市场份额达50.36%①。2006年中期,证券业

①根据《中国金融年鉴2006》第444—530页有关 银行业与保险业的相关数据整理而成。


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排名第一的中信证券的净资产达到106亿元,而 2005年高盛集团总资产高达7 068亿美元。[61国 内金融资产主要集中在大的国有商业银行和保险 公司,同国际金融业比较,无论银行还是保险、证 券业的差距都是十分明显的。而银行业是整个金 融业的枢纽和主力军,全面开放金融市场后,我国 金融业受到冲击和挑战最大的是银行业,因此放 开商业银行综合化经营是最为迫在眉睫的事情。 从我国金融机构发展历史和成熟度看,在金融机 构体系中,商业银行无论其资金实力、公司治理结 构还是风险防范机制,都要明显优于其他类型的 金融机构,以商业银行为主体设立的银行控股公 司,较其他类型金融控股公司将更为稳健,更有利 于保障金融体系的安全。口1 因此,我国发展金融控股公司的路径应该是 以金融业机构为主体,特别是以银行机构以及部 分实力强大的保险公司和证券公司为主体,成立 控股公司,再设立子公司、孙公司,现有的金融控 股公司要加快内部整合、业务重组,避免内部的不 合作和内耗,最大限度地实现要素在控股公司内 部低成本流动。对于新的金融控股公司,则应通 过剥离、分立内部业务部门,成立子公司,或者通 过兼并、收购建立相关业务的公司,从而实现多元 化的发展,最终走上金融控股公司化道路。当前, 金融机构最重要的任务是培养自身的核心竞争 力,在专业化的基础上逐步开展多元化合作经营, 进而在组织结构上实现控股公司框架模式,而以 金融控股公司为主要经营模式的全面混业经营在 我国展开,则需要相当长一段时间,这意味着作为 分业制度向混业制度的全面转变还需要很多的实 践检验。因此,应从以下三方面完成过渡时期的 转型: 1.全面提升金融机构核心竞争力,避免金融 产品的过度同质化。银行、证券和保险公司应尽 快发展自己的优势业务,提高专业化水*。目前 国内金融机构开展的多元化经营证明,其并未取 得满意的效果,相反,过度的分散造成企业资源的 浪费和核心竞争力的降低。[3]因此,我国的金融机 构没有必要急于顺应国际金融混业的浪潮,认为 只有发展成为金融控股公司才能做大做强金融

业,而应立足于实际情况,专注于核心竞争力的提 高,在此基础上再广泛开展银行与证券、银行与保 险、证券与保险的业务合作。 2.政府应逐步放开银行、证券、保险等金融业 相互进入的限制,允许其相互合作。从整个金融 业发展趋势看,银行系统间接融资比重在逐步下 降,而资本市场直接融资的比重逐步上升,融资证 券化使得证券市场越来越成为企业融资的主要场 所,银行应对此做出积极反应。资产证券化的迅 速开展给银行带来了新的发展机遇,可以使信贷 资产风险从过于集中于银行分散到信用过程的各 个环节,而资产证券化兼具直接融资和间接融资 的特点,能更好地促进银行业与证券业的融合;银 行保险(bancassurance)的发展在欧美发达国家 已经具有~定的规模。在欧洲,保费收入的40% 来自银行保险,银行由于同保险公司的客户资源、 销售网络有很强的互补性和共享性,二者相互合 作可以大幅度削减经营成本。我国银行保险刚刚 起步不久,而且主要是人寿保险,财产保险通过银 行保险渠道销售还很少,存在着认识不够、合作层 次浅、产品创新滞后等问题。因此,银行和保险公 司应高度认识这一发展趋势,加强合作,立足长 远,加快产品创新和服务创新步伐;保险业与证券 业之间的融合也越来越明显,美国、日本、德国等 发达国家在保险资金的投资渠道中,证券市场的 比重一直在上升,保险公司投资于证券市场一方 面是为了谋求投资收益,另一方面也可以利用资 本市场为自身的扩张筹资,达到双赢的目标。 3.加快制定《金融控股公司法》等相关法律, 形成对金融控股公司及其他金融多元化组织的系 统、完善的法律体系。在金融机构组织框架上允 许建立金融控股公司,规范引导金融控股公司试 点的开展,在试点金融控股公司取得成效后,通过 立法和政策许可,明确金融控股公司控股比例界 定和市场准人等标准,通过设立严格的准人退出 机制、监督管理机制,建立有效的“防火墙制度”和 “中国墙制度”,以有效隔离风险,防止风险的扩散 和蔓延,禁止或限制跨部门、跨领域的信息传递, 借以防止滥用信息和内幕交易行为的发生。具备 足够实力的大型银行、保险公司、证券公司可以通


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过分立、兼并、收购等市场手段成立多级法人的金 融控股公司,致力于控股公司内部资源整合,提高 要素的配置效率,努力为客户提供“一站式”的全 方位服务,加快自身调整步伐,适应金融综合发展 的趋势。同时要加强对金融控股公司监管,积极 探索运营和监管的经验,转向以功能监管为主体 的监管框架,使金融控股公司的监管体系覆盖到 控股公司内部监管层面、行业组织和协会监督层 面以及政府监管层面,确保金融控股公司内部风 险得到有效控制。
[10] [9] [8] [6] [5]

番[N].上海证券报,2006—11一02. 朱海莎.跨国并购与我国商业银行海外业务 的发展[J].金融论坛,2005,(12). 张德斌.外资青睐优质上市公司定向增发 [N].中国证券报,2006—11—28. [7] 段晓燕,马蔚华.布局金融控股[N].21世纪 经济报道,2006—03一07. 夏斌.金融控股公司研究[M].北京:中国金融 出版社,2001. 蔡浩仪.抉择:金融混业经营与监管[M].昆 明:云南人民出版社,2002. 郄永忠.混业“涅繁”——中国证券业的战略抉 择与制度安排[M].北京;企业管理出版 社,2005.
L儿J J.H.Boyd,S.L.Garham and
Holding Company nancial

参考文献:
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S.Hewh

Bank

Mergers with Nonbank Fi—
on

Fims:E“ects
of

the Risk of Failure

[J].Journal
(17).

Banking and FiIlance,1993,

DeVelopment and options for the Chinese Financial Holding Companies

FANG Fang,XU Jia—he
(School of Economics,Renmin University of China,B刨ing 100872,China)

[Key words] [Abstract]

the financial mixed;financial holding companies;options The wide spread of the financial mixed in the world will inevitable affect the open fi— Restricted by the diversified pattern of business the Chinese financial


nancial industry in China. companies might be put in

disadvantageous position in face of the challenges from the powerful
not

multinationals,because we do

provide overan service for
our

the clients.

The authors suggest

that it is high time that we expand h01ding companies.

scope of management and develop the Chinese financial

Therefore,choosing the right path for development becomes crucial.

[责任编辑陈翔云]


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中国金融控股公司发展及路径选择
作者: 作者单位: 刊名: 英文刊名: 年,卷(期): 被引用次数: 方芳, 许嘉和, FANG Fang, XU Jia-he 中国人民大学,经济学院,北京,100872 教学与研究 TEACHING AND RESEARCH 2007,""(4) 3次

参考文献(13条) 1.王国刚 运作机理:控股公司与金融控股公司 2006 2.孔令学 中国金融控股公司制度研究 2005 3.阎彦明 金融业多元化与范围经济 2004 4.王丽娜 美银亚洲拟3年内港澳分行数量翻番 2006 5.朱海莎 跨国并购与我国商业银行海外业务的发展[期刊论文]-金融论坛 2005(12) 6.张德斌 外资青睐优质上市公司定向增发 2006 7.段晓燕.马蔚华 布局金融控股 2006 8.夏斌 金融控股公司研究 2001 9.蔡浩仪 抉择:金融混业经营与监管 2002 10.郄永忠 混业"涅槃"--中国证券业的战略抉择与制度安排 2005 11.J H Boyd.S L Garham.S Hewitt Bank Holding Company Mergers with Nonbank Financial Firms:Effects on the Risk of Failure 1993(17) 12.资产专用性是指对已经投入生产过程的资产进行再配置的难易程度,或者说重新配置已投入要素的成本高低 13.中国金融年鉴(2006) 2006

相似文献(10条) 1.学位论文 王桂玲 金融控股公司加重责任制度研究 2005
由于金融控股公司在金融业中除了具有“控股公司”的法律属性外,更具有特殊的“金融混业”的经济属性,这两种属性的叠加使金融控股公司中母 子公司、兄弟公司和姊妹银行等之间的法律和经济关系错综复杂。按照传统公司法理论,金融控股公司作为银行等金融机构的股东,仅承担有限责任。但 是,由于金融控股公司的子公司包括金融机构这种在经济和社会中处于特殊地位的社会主体,国外法律和监管机构为这些附属机构及其控股公司设立了加 重责任制度。*年来,我国处于金融控股公司热时期,应在借鉴国外加重责任制度的实践基础上,根据我国目前的问题有侧重点的进行构建加重责任制度。 本文分为三部分:第一部分从加重责任制度与金融控股公司二者关系谈起,指出加重责任制度是金融控股公司特有的制度。第二部分通过对国外金融控股 公司加重责任制度进行系统的研究,探索加重责任制度的内涵和理论基础。第三部分通过介绍了我国金融控股公司发展现状和业已凸现的弊端,论述我国 设立加重责任制度的必要性,并在立法微观层面提出意见。

2.期刊论文 邓亮 金融混业趋势下商业银行的金融控股公司化选择 -全国商情·经济理论研究2005,""(5)
在金融一体化、全球化的大背景下,我国金融业要实行混业经营是一种必然的选择.但是,由于我国金融业的体制、机制、发展现状等问题,使我国目 前还不具备混业经营的条件.面对国际金融市场上激烈的竞争和挑战,金融控股公司以其特有的"集团混业、经营分业"的特点,可达到效率与风险的最优* 衡,提高金融的运作效率,增强竞争实力.所以,以银行为主导组建金融控股公司是我国现阶段金融业改革、转变经营模式的最佳选择.

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4.期刊论文 张庆伟 浅议我国金融混业经营模式的选择 -商业经济2005,""(5)
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6.学位论文 徐作君 美、德金融混业经营模式比较分析及对我国的启示 2007
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国会融体制急需与世界接轨,金融领域的改革势在必行。 本文在介绍了混业经营的概念及相关理论的基础上,对国际金融业经营模式的演变历程及当前的发展趋*辛讼晗傅姆治觯苯岷鲜导剩晕 国金融业的发展进行了简单的介绍。针对当前国际上普遍采用的美国金融控股公司模式和德国的全能银行模式,从形成背景和外部制度坏境、组织结构 、监管体制几方面进行对比,通过案例分析指出美国的金融控股公司模式是我国金融混业经营的现实选择。在此基础上,针对我国具体的发展现状,从 主体选择、构建方式、构建途径的选择、内控机制的建立以及监管休制的建设等几方面对我国金融控股公司的构建与发展提出了整体的设想和建议。 本文在写作过程中,主要运用了对比分析的方法介绍了美、德金融混业经营模式的不同,同时将实证分析和规范分析相结合,列举了金融控股公司 在我国发展的成功案例,从而指出当前我国金融混业经营模式的最佳选择。 本文的创新之处在于从制度经济学的角度分析国际金融业经营模式的演变及发展趋势,迎过对比分析,借鉴美国的经验,对发展我国的国融控股公 司提出建议。

7.学位论文 许胤 中国金融混业模式初探 2001
在第一章里,首先将对各国混业经营的历史演进作一简单回顾,同时在比较德国“全能银行制”、美国“花旗——单一控股银行”模式以及日本 “大和——集团金融控股公司”模式的基础上,着重就金融环境与中国相似的日本之混业经营的发展过程作一分析,并得到设计中国混业经营模式的启 式.在分析比较了国外的情况后,第二章对中国目前的混业状况以及所处的制度环境作了比较细致的概括.第三章“中国金融混业经营模式设计”将首先 对此提出该文论文之一——“金融控股公司”将是中国混业的经营模式.文章的最后一章将提出该文的另一个论点——“统一监督”将是中国混业经营的 监管模式.在此章中,作者将就选就的金融混业模式提出对应的监管建议.

8.学位论文 焦伟 论金融混业经营与我国证券公司的应对策略 2006
目前,世界主要发达国家金融业都己实行了混业经营制度。混业经营正在成为国际金融业发展的大趋势。随着全球经济金融一体化、金融自由化的 不断深入以及我国加入wT0后面临的来自国际金融业的竞争加剧,由分业经营逐步走向混业经营应是我国金融业今后的发展趋势。面对这种趋势,证券公 司必须主动顺应这种变化,及早行动,以便在未来市场的竞争中处于有利地位。 证券公司作为一国金融体系中的重要主体,从国内发展历程来看,证券公司正处于内部整合期,累积多年的经营风险需要集中处理,封闭多年的盈 利模式也处于痛苦的转型期;与此同时,外部面临着更为复杂和严峻的挑战——国外大型跨国投行全面来袭和金融混业趋势的逐渐明朗,内外部压力都 促使证券公司现阶段不仅必须正视生存问题,更要有为未来发展进行谋划的紧迫感。本文旨在通过对金融混业经营的发展历程的回顾,以及对西方主要 发达国家混业模式——特别是组织模式的了解,能对现阶段我国证券公司所面临的金融行业的混业趋势及采用的模式起到指导和借鉴作用。 第一章导言主要介绍了撰写本文的行业背景和选择该题目的原因。 第二章对西方主要发达国家的金融体制的发展历程进行了综合性阐述,并分别从美、德、英、日等国的发展历程以及所采取的混业模式进行了概括 和总结,归纳并描述出当今混业的三大典型模式。第二章还对我国的金融体制的演进历程进行了概括和分析,从分业经营的历史背景以及利弊分析,客 观阐述了我国分业经营体制在目前内外部环境下的不适应性,金融市场的各主体的混业经营尝试已经呈现出勃勃生机,而同时,国家在法律修订以及行 业监管方面也开始进行准备。 第三章在以上各章论述的基础上,分析了我国金融业实行混业经营的必要性,明确提出我国金融混业所应该选择的模式。 第四章承接以上结论,分析国内证券公司在特定混业模式下的不足和面临的挑战,同时也应清醒地认识到看到,国内证券公司经过10多年的摸索和 经营,自身也具有一定的行业优势(传统业务的渠道优势、专业队伍优势以及一定的研发优势),外部环境和市场的变化趋势也为证券公司带来了难得的 发展机遇。因此,在趋势既定,挑战和机遇并存的时候,证券公司应该采取积极进取的姿念,采取有效的策略,抓住机遇发展壮大。

9.期刊论文 陈尊厚.刘秀兰.姚维刚 金融混业趋势研究 -河南金融管理干部学院学报2004,22(4)
1999年,美国<金融服务现代化法案>的通过与实施,标志着其推行长达67年的金融分业制度走向终结.分业制度在美国的终结必将对全球金融业的发展 产生深远影响.受各种因素的制约,目前,我国实行金融混业的时机尚不成熟.从发展的角度看,我国金融混业的目标模式应是金融控股公司.

10.学位论文 闫海 金融控股公司及其法律规制 2002
一、研究背景与意义世界各国的金融体制变革的趋势之一就是金融由分业体制向混业体制的转变,美、英、日等主要的经济发达国家都相继以立法 的方式实现了或实践着这种变化,1999年美国《金融服务现代化法》创设的金融控股公司已经是与全能银行、金融母子公司并列的金融跨业经营主要组 织形态,并且由于其“集团混业,经营分业”的独特优势,成为一些分业向混业转型国家的首选。加入WTO,是我国现代化建设中具有历史意义的一件大 事,必将对新世纪我国经济发展和社会进步产生重要而深远的影响,必将大大地*夜母锟诺恼褰蹋夜鹑谝档姆⒄挂裁媪偃绾伟盐栈 遇和迎接挑战的历史性选择。与世界金融业接轨意味着经过二十年金融体制改革而初步建立起的分业经营、分业管理的制度框架必须进行重新调整,吸 收和借鉴先进的金融理念与技术,提高本国金融业的国际竞争力是应对入世的重要策略。一些金融机构和企业集团在监管层的默许下,规避既有法律制 度实施若干金融跨业经营的初步探索,其中最重要的就是建立金融控股公司或类似的组织形态,然而相关法律制度的相对滞后正在成为深入实践的瓶颈 ,因此关于金融控股公司法律制度的研究是法学和金融学亟待解决的重大课题。

引证文献(3条) 1.张映文 论混业经营及其在中国的发展[期刊论文]-兰州工业高等专科学校学报 2009(3) 2.赵琳 我国金融控股公司模式的发展分析与国际借鉴[期刊论文]-北方经济 2008(20) 3.李成.赵琳 我国金融控股公司的成长模式探讨[期刊论文]-山东工商学院学报 2008(6)

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