台湾金融控股公司经营效果研究

发布时间:2021-12-04 08:34:16

厦门大学 硕士学位论文 台湾金融控股公司经营效果研究 姓名:李光耀 申请学位级别:硕士 专业:区域经济学 指导教师:赵玉榕 20090501





在上世纪,为了达到资源的更优配置和经营的规模效益,金融机构的混业 经营和跨业兼并大量出现,各个国家和地区的金融监管机构也相应放松了对金 融机构混业经营的限制,金融业混业经营成为国际上金融业发展的主要趋势。 在众多的混业经营模式中,金融控股公司能够在一个金融机构之内实现信息、 人员和资金的高效共享,避免了行业间合作存在的诸多弊端,而计算机和互联 网技术的快速发展为金融控股公司降低数据处理和信息管理的成本提供了技术 支持,扩大了金融控股公司在混业经营过程中的优势。正是由于金融控股公司 在多元化经营中存在的众多优点,使其成为各大金融机构实现混业经营的模式 首选,台湾金融业正是选择了金融控股公司作为自己混业经营的模式。 台湾金融业在上世纪末曾经进行了自由化、市场化改革,虽然提高了台湾 金融业的活力,增强了台湾金融机构的竞争力,但是也带来了许多新的问题, 如金融机构数量过多,竞争过于激烈,金融业盈利水*相对较低等。面对来自 外资金融机构的强大竞争压力,台湾金融业开始寻求在2l世纪的发展出路,其 中最重要的尝试就是经营模式由分业经营向混业经营转变。台湾当局于2001年 通过了“金融控股公司法”,当年就有13家金融机构提出申请并得到设立金融
控股公司的许可。

然而金融业混业经营的效果众说纷纭,不同的学者运用不同的研究手段得 到的结果也不尽相同,本文希望运用DEA模型对台湾金融控股公司经营效果进 行分析,找到初步的答案。同时,混业经营在我国大陆地区尚在前期探索阶段, 对台湾金融控股公司经验教训研究也有利于混业经营在大陆更好的发展。 文章首先对混业经营、金融控股公司的研究进行一个简要的介绍,然后分 析台湾金融控股公司发展的背景,在此基础上对台湾金融控股公司的基本情况 和特点进行描述和总结,为后面的分析提供一个大的*台。第四、五章为本文 核心部分,运用DEA模型对台湾金融控股公司经营效果进行分析。最后评价台 湾金融控股公司的运营效果,并探讨其未来发展方向。

关键词:台湾金融控股公司x效率DEA模型

Abstract

Abstract
more efficiently and archive scale

Last

century,in order

to

USe

resources

economy,more and more finance
between

corporations used mixed operation

and

emerged

companies

which

run

different businesses.The national

financial regulators

also released the

regulations

on

mixed operation,SO

it tumed to be the main trend of

the finance industry around the

world.There

are

many different

types of mixed

operation,one of them is financial holding company,in this type of company,all the
information

and humane

resources

and


capitals

Can

be shared more

efficiently,the

company Can avoid the defects when
Besides that,the computer

corporation

run

several different businesses.
SO

and

IT technology have developed

quickly that they which

Can

decrease the costs in the

data processing financial holding
SO

and

information

management

enhances

advantage of

company

in mixed operation.Because

financial holding company has finance companies which
run

many

advantages,it became the best choice of

mixed businesses in 20山century,Taiwan finance

industry also chose it.
Taiwan finance

industry reformed

in the end of last century to get more freedom

and market finance

force.Though

it had enhanced the vitality

and competition

of Taiwan

industry,it brought some

new problems,there were too many

finance Taiwan
strong

corporations which

competed

intensely

and

the whole profitability level of industry also


finance industry was decreased.The

Taiwan finance

faced very

competition

from foreign

finance companies,SO important

it needed to find

way to develop in

the 2 1髓century,the most

attempt was turn separate operation into mixed of financial holding company'’in 200 1,

operation.Taiwan authority
13

decreed‘‘The law
and

finance companies

applied

got the authority to establish financial holding

company in the same year. But the effects of

financial

holding

company

is not

SO

sure,different scholars

get different results with different methods,this paper hope to of

analyze

the


efficiency

financial

holding

companies

in

Taiwan

with DEA model and find in

elementary

result.Mixed operation

is in the exploratory phase

Mainland

of China,the

Abstract

experiences of financial holding companies developing of mixed operation in

in Taiwan

are

very useful

for the

Mainland


of China.

In the paper,the first thing is

simple introduction of mixed opermion and

financial
in

holding

company,and



background

analysis

of

financial holding company
in Taiwan is given

Taiwan.After that,a

profile of

financial holding company
are

and

the features of financial holding company in Taiwan
provide


also summarized which

platform for follow-up analysis.The key parts of this article is chapter four

and chapter five,DEA model is used to

analyze the
can

efficiency of financial holding

company

in

Taiwan.In

the last part,you

find the appraisal of the effi ciency of

financial
direction.

holding company in Taiwan and some investigates of its future develop

Key words:Taiwan

financial holding company

X efficiency

DEA model

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妒矽删

第一章绪论

第一章绪论
第一节

研究背景及意义

在金融业经营模式的选择过程中,分业经营与混业经营一直是争论的焦点,
二者各有短长,金融机构出于自身具体情况做出的选择也不尽相同,各国金融 监管机构对本国金融机构混业经营的管制也是有松有紧。但是,随着金融市场

的发展,新的金融产品层出不穷,金融业竞争日趋激烈,不同类型金融机构产 品和业务之间的界限不断模糊。为了达到资源的更优配置和经营的规模效益, 提高自身市场竞争力,金融机构的混业经营和跨业兼并大量出现,购并规模屡 破纪录,混业经营占据了当f;{『金融机构经营模式的主导地位,金融业务综合化 经营成为当前国际上金融业务发展的主要趋势。 混业经营又有多种实现形式,其中最为常用的就是金融控股公司的模式, 这一模式在美日欧的发展最迅速。在美国,1999年通过了《金融服务业现代化

法案》,将1933年通过的《格拉斯一斯蒂格尔法案》中有关银行与证券不得综
合经营的限制条款予以废除,并允许金融控股公司可以从事证券、保险、银行、 共同基金及投资顾问等业务。日本则在“金融大改革中”于1997年修订了《禁 止独占法》,允许金融机构设立控股公司经营综合业务,并在同年底通过《金融 控股公司整备法》和《金融控股公司创设特例法》,促使银行业务综合化。
相较于金融业混业经营在美同欧的快速发展,我国台湾地区在上世纪金融

自由化改革的过程中采取的控制措施比较严厉,金融机构之间的跨业兼并及混 业经营非常少见。进入2l世纪之后,台湾经济每况愈下,经济增长速度大幅下 挫,失业率不断攀升。此时的台湾金融行业刚刚经历了自由化改革,金融机构 数量急剧膨胀,出现明显的过度竞争,经营状况不断恶化。为了改变金融业出 现的各种弊病,台湾民进党当局在执政后不久便开始对台湾金融体系进行改革, 于2000年底通过了“金融机构合并法",在监管上放开对金融机构同业之间的 兼并限制,期望减少金融机构数量,以提高金融机构竞争力;随后又借鉴美日 金融业发展经验,结合台湾金融业的具体情况,于2001年7月公布“金融控股 公司法”,为金融机构向混业经营演进铺*道路,并在2003年通过“金融监督

第一章绪论

管理委员会组织法",改革监管机制,以适应在金融控股公司出现后的新形式下 的金融机构监管要求。 我国大陆地区金融业现在正面临越来越大的竞争压力,也在不断探索新型 式下新的科学发展模式,混业经营是我国金融业者比较青睐的一种。他山之石 可以功玉,鉴于在现有的金融控股公司发展环境中台湾与大陆的人文社会特点 最为相*,对台湾金融控股公司①的研究能够使我们最大程度上了解在大陆地区 发展金融控股公司是否可行,充分认识到在向混业经营转化过程中可能会遇到 的问题,从而科学决断,科学发展,科学监管,减少大陆在金融控股公司方面 的探索时间和成本。

第二节
一、相关理论介绍

相关理论及文献探讨

自从现代金融业诞生之后,如何更有效率的进行金融机构经营一直是金融 行业经营者共同的核心目标,但是长久以来在如何实现这一目标上存在截然相 反的两种观点,即金融业应当分业经营与金融业应当混业经营。金融业主要经 营银行业务、证券业务、保险业务和信托业务,这四类业务彼此之间既有很大 的不同,但在经营过程中又相互存在诸多的联系,是否应当将多种业务综合经 营是双方争论的焦点,前者认为金融机构的经营过程中综合经营将导致金融机 构经营风险加大,效率降低;后者认为多种业务综合经营有利于资源有效配置 与利用,发挥规模效应,从而提高金融机构的效率和盈利能力。 (一)分业经营与混业经营的概念 金融控股公司的发展是与混业经营的发展同步进行的,要想对金融控股公 司有一个清楚的认识,必须首先厘清什么是混业经营。因此,本文首先为读者
解释分业经营和混业经营的概念。

1.分业经营体制 分业经营是金融机构的一种组织形式,其核心在于银行、证券、保险、信 托分业经营、分业管理,各行业之间有严格的业务界限。在这种制度下,银行
函除特别注明外,本文中出现的“台湾金融控股公司”均指由台湾当局批准设立的金融控股公司这一群体 性概念,而非特定金融机构的名称。


第一章绪论

业务与证券业务、保险业务等相分离,彼此之间业务不能交叉,管理不能混淆。 一般而言,金融机构内分业的主要目的是防止信贷资金的不当运用,降低金融 业的经营风险。商业银行业务与投资银行业务的分离或者说是银行业务与证券 业务的分离是分业经营最重要的方面,分业经营体制正是因为这两种业务的过 度融合导致金融秩序混乱,为保证金融秩序才确立下来的,它们之间的分离是 分业经营的根本所在①。 2.混业经营体制 混业经营是指同一金融机构可以经营不同性质的业务,即银行、证券、保 险、信托等金融机构的经营不仅仅局限于自身的传统业务,而且可以相互交又、 渗透进行多元化的经营和发展。商业银行可以经营投资银行的业务、证券承销 交易、保险业务、也可以直接从事房地产业务,法律对各种机构的营业范围不
作明确限定。混业经营又可分为两种模式:一种是综合银行制,银行可设置内

部业务部门全面经营银行、证券和保险业务,如德国、瑞士、荷兰、卢森堡等 国的金融机构;另一种是全能银行制,即在总行基础上设立不同的控股机构分
别经营不同的业务,如英国、日本和现在的美国。前一种方式是较为全面的混

业经营;而后一种方式从外面看是混业,从内部看是分业。混业经营有利于业
务多元化、金融创新、利润扩大化和管理变革②。

(二)混业经营的理论基础 混业经营之所以能够在20世纪后半期蓬勃发展,与其能够提高金融机构的 经营效率和盈利能力有关,大量学者从不同角度对混业经营的理论基础进行了 探讨,论证了它对现代金融业发展的重要意义。 1.规模经济 规模经济又称“规模利益",最早由新古典经济学派的英国经济学家马歇
尔(Afred Marshall)提出,并通过内部经济和外部经济理论对规模经济进行 说明。西方经济学认为,企业通过兼并收购来扩大生产规模,生产规模的扩大

可以降低*均成本,提高经营利润。规模经济可以从企业自身规模和行业规模 的扩大两个方面分析,前者称为“内部规模经济”或“内在规模经济”,后者称

。吴博.分业经营与混业经营探析——兼论我国商业银行混业经营路线图【D】.东北师范大学政治经济学硕
士论文,2007. 国同上


第一章绪论

为“外部规模经济"或者“外在规模经济”。混业经营中的规模经济主要使用的 是“内部规模经济”这一层面的意义。 在技术条件不变的前提下,长期来看,生产者所有投入的生产要素量都是 可变的,如果各种生产要素增加,就是生产规模扩大,生产者可以发挥更大的 优势,并大幅度地降低单位生产成本。随着生产规模的扩大,生产者的专业化 程度更强,专门知识和技能的应用更加广泛,可以更大地提高劳动效率,更有 效的使用生产资源,大幅降低生产成本。当规模增大到一定程度时,如果管理 水*跟不上生产扩大的需要,必然会出现生产效率降低,资源使用过程中出现 浪费,生产者的收益下降。金融企业在经营过程中也存在规模经济的现象,随 着企业规模的扩大,可以提高企业影响力,增加对大规模融资的支撑能力,增 加可以提供的金融产品种类,降低经营成本和融资成本,从而提高企业的盈利
水*。

2.范围经济
范围经济最早由Panzar和Willig提出,是指在相同的投入下,由单一企

业统一生产联产品比由多个不同企业分别生产这些联产品中每一种单一产品的 产出水*要高,这其中的联产品是指可以使用共同设备、技术和管理等资源条 件且技术特性相同或相*的产品。通俗的讲,范围经济是由于企业生产产品范 围的扩大而产生的生产成本的节约,即只要在一个企业中将两种或更多产品的 生产合并起来比各自分开生产能使用更少的成本的话,这种生产行为就存在范 围经济。企业同时进行多种产品的生产称为联合生产,采用这种联合生产的方 式可以通过使多种产品共同分享生产设备或其它投入物而获得产出方面的好 处,也可以通过统一的营销计划或统一的经营管理获得成本方面的好处。 范围经济的竞争优势主要体现在:(1)合成优势,即同一个厂商进行多品 种产品的生产在研发、生产、销售等方面的成本比分别生产要低。(2)差异化 优势,即多样性能使消费者认同该产品并区别于其它企业提供的类似产品。(3) 市场营销优势,即企业可以在内部建立的营销*台上,利用原有的渠道销售多 种产品,大大缩减新产品投入市场的时间周期,并利用原有优秀品牌的影响提 高新品种的市场接受度。(4)抵御JxL险的优势,即企业生产适应不同需求的产 品或互补的产品能够有效保持生产与销售的持续性稳定性,减小企业在某种产



第一章绪论

品市场出现异常波动时所受到的影响m。 金融业各业务之间的联系非常紧密,使用的经营资源也大同小异,具有相 当高的互通性,在这种情况下,金融机构混业经营的范围经济特征十分明显。 混业经营可以使企业利用一站式服务吸引相对稳定的客户群,并且可以利用原 有优势业务所形成的优势品牌、销售渠道来帮助新业务的开展,降低进入新业 务领域的成本。 范围经济与规模经济有一定的区别,范围经济强调生产不同各类产品获得 的经济性;规模经济强调的是产量规模带来的经济性。一个企业生产多种产品 可能会获得范围经济,但能不能实现规模经济要视其生产规模是否处于规模报 酬递增的资产规模阶段;一个企业扩大生产规模后在生产过程中可能会拥有规 模经济,但同时生产两种产品时也未必产生范围经济。一般来讲企业向多元化
经营发展经常会使企业的规模相应增大,企业是有可能同时获得范围经济和规

模经济带来的利益的。 3.资产组合理论扩展 “不要把鸡蛋都放在一个篮子罩”是投资学中最为重要的原则之一,由此
产生的证券投资组合理沦在20世纪后半期盛极一时。1952年,美国经济学家

马可维茨(Markowitz)发表了《投资组合选择》,文章中明确提出投资者应当 购买多种证券形成投资组合,利用不同证券不同的收益水*和不同的风险水* 来构造最优投资组合,标志着现代投资组合理论的形成,后经夏普(Sharpe)和 格林(Green)等人进行后继研究和完善。在现代投资组合理论中,不同的证券 构成一个伞状的投资可行性集合,而投资者的无差异曲线表示能够给投资者带
来相同效用的各种预期收益与预期风险的不同组合,进而投资者就可以根据自

己的无差异曲线选择使效用最大化的最优证券组合圆。如图卜l,E点即最佳投 资组合,此时可以使投资者在可行性集的约束下实现效用最大化。这一理论扩 展后一样可以运用于金融机构的经营过程中,即通过对不同经营风险、不同经 营利润水*的业务进行整合,实现金融机构在相同成本、相同风险条件下的经 营利润最大化,或相同利润水*条件下的经营成本、经营风险最小化,混业经 营正是这种多业务整合的途径之一。

。岳贤*,于振英.微观经济学【M】.北京:清华大学flj版社,2007. 。张兀*.投资学【M】.北京:中国金融出版社,2007.


第一章绪论

E(砩)



图1-1最优投资组合的确定

4.资产专用性假说

资产专用性是指对已经投入到生产过程的各种资产进行再配置的难易程 度,或是再配置投入要素的成本高低。新古典经济学认为生产要素是同质的, 投入各个行业的要素没有差别,所以要素再配置的成本很低。不同行业对品质、 要素特征和要素结构等有不同的要求,即资产具有专用性,且资产专用性越强 则改变旧资产的转换成本和时滞成本就越高,行业垄断程度就更高,进入和退 出成本就越高①。

从金融行业的情况来看,在经营过程中最主要的投入要素——资本、信息
和企业家才能的资产专用性都很低,使得金融业各业务间的进入成本和进入壁 垒也相应低于其它行业。在这种情况下,各行业间进行资源的共享和优化配置 的实现成本相当低,但资源共享后,在盈利能力不下降的情况下获取利用相应 资源的总成本下降,使资源共享和整合后金融机构的净效用要远高于整合之前。 金融业资产专用性明显弱于其它行业,这一特点使在金融行业内进行混业经营
存在很大的可能性和现实意义。 5.交易成本经济学

交易成本经济学于20世纪70年代兴起,在20世纪90年代最为流行,主 要代表人物是:康芒(J.R.Commons)、科斯(R.H.Cose)和诺斯(Douglass. North)等人。交易成本经济学认为交易成本是运用价格机制的成本,主要包括

m徐军.国际金融业混业经营趋势研究及其启示【D】.南京师范大学商学院硕士论文,2003.


第一章绪论

获取准确市场信息的成本和谈判与监督履约的成本。企业作为参与市场交易的 组织单位的作用就是将多种经营资源的拥有者组合为一个整体参与市场交易∞。 企业之间的并购可以通过减少交易者的数目来减少交易摩擦,通过外部交易成 本内部化来降低交易成本。 金融业作为现代企业的典型代表一样遵循这一规律,混业经营可以通过减 少市场上金融机构的数量来降低交易成本,同时通过将多个存在业务联系而又 拥有不同经营资源的金融机构进行组织整合来降低交易成本。混业经营的金融 机构内部可以看作是一个缩微的小型市场,能够更加有效的配置经营资源的企 业内部市场体系替代了相对低效的企业外部市场体系,更低的企业内部各部门 间交易成本替代了市场上不同企业的交易成本,这种更低的交易成本推动了金
融业混业经营趋势的发展。 6.市场力假说 市场力假说又称为市场份额假说,认为兼并可以提高市场占有率或称企业

的市场份额,即企业对市场的控制能力,而市场份额的提高可以给企业带来更 优的市场竞争地位,从而获得垄断利润和更高的市场扩张能力。兼并提高企业
市场力的途径有二:一是提高行业集中度,一方面当行业内由少数企业控制时

可以有效降低行业竞争程度,从而保持行业较高的利润水*;另一方面是降低 行业内企业退出的成本,特别是一些资产专用性高,固定资产占总资产比例较 高的行业。二是增强企业在生产体系内的定价能力,即通过兼并提高企业上游 商品的购买量和向下游企业的产品提供量,实现交易过程中得到更低的购买价 格和更高的卖出价格的目的。哈佛大学商学院曾建立一个对企业市场战略的利
润效果进行研究的模型(Profi


Impact of Market

Strategy,PIMS),在该模

型影响企业盈利能力和净现金流的六大战略要素(投资强度、市场地位、市场
增长、产品所处生命周期阶段、产品或服务的质量和产品的创新或差异性)中,

市场因素所占比例高达80%,在市场因素中又以市场占有率所作贡献最大。金 融机构作为资本密集型的现代企业,其对市场力的追求不亚于其它任何行业, 尽管各国为维护市场竞争水*纷纷推出各种措施限制垄断性质的兼并,但由于 判定存在困难,利润驱使下的金融机构间的各种兼并层出不穷。

回周林.企业并购与金融整合【M】.北京:经济科学出版社,2002.


第一章绪论

二、文献探讨 金融控股公司的发展是与金融业混业经营的发展步伐相伴随的,从目前国 际金融研究领域的情况来看,对金融控股公司的研究也与对混业经营的研究密
切相连、相互渗透。

1.国外文献
国际金融研究领域对混业经营的关注始于20世纪70年代,并于80年代

大量出现。国外对混业经营的研究主要集中于规模经济、范围经济和风险控制 三个方面。在金融业的规模经济方面,80年代美国的Shaffer(1988)认为规 模经济的资产水*处于600亿美元;90年代美国的Noulas、Ray和Miller (1990),Hunter、Timme和Yang(1990)通过研究得出的规模经济的资产水

*相对较低,在20亿一60亿美元范围内;Lang和Welzel(1996)对德国金融
业研究后认为德国规模经济的资产水*在50亿马克。在金融业的范围经济方面
的研究主要是对混业经营是否存在范围经济进行论证,Diamond(1983,1984)、
Wi 11 iamson(1989)、

Clark(1988)、

Murder(1992)、

Forestoeri(1993)

和Carow(2001)分别通过不同的方法从不同角度证明混业经营存在范围经济;
Robert、Berger、Humphery和Pulley(1996)及David、Mary和Hongmin(2003)

则持相反意见。风险研究方面的研究对混业经营的分歧较小,德国的Bueschgen
(1970)、Gessler Commission(1979)和美国的Kroszner和Rajan(1994)、

Wall和Eisenbeis(1984)、Saunder和Walter(1994)、Boyd、Graham和Hewitt

(1993)、Benston(1989)、Barth、Aprio和Levine(1998)通过研究均认 为混业经营不会增加金融体系的风险,甚至相对严格的分业经营风险更小,只
有Saunder(1994)认为混业经营可能在发展中国家会增加银行经营风险。

国外对金融控股公司的研究也比较丰富,对于建立金融控股公司对金融机 构的经营效率有何种影响,国外学者的研究成果存在较大分歧。Berger和
Humphery(1992)、Rhoades(1993)、Peristiani(1997)、Avkiran(1999)、

Sriroh(2000)、Sathye(2001)认为混业经营对银行经营效益的正面影响并
不显着。De Young(1993)、Rhoades(1998)通过研究认为大多数的合并使经 营成本效率得到了改善。Shaffer(1993)、Houston和Ryngaert(1994)、 Akhaveinetal(1997)、Berger和Humphrey(1997)、Kohersetal(2000)、



第一章绪论

Drake和Hall的观点介于前面二者之间,都认为金融机构的合并是否能够提高 经营效率答案并不唯一,由于合并前所在地金融状况不同,合并机构自身状况 也不同,所以合并的效果要视具体情况而定,并且在合并中处于不同地位的合 并各方在合并过程中和合并之后得到的利益也并不完全一致。 2.大陆文献 大陆对金融控股公司的研究始于2000年,夏斌先生的《金融控股公司研 究》于2001年率先出版,对金融控股公司的产生、发展、类型及经营方式等进

行了系统的论述。2003年,贝政新、陆军荣之《金融控股公司论一兼析在我
国的发展》一书不仅对有关概念进行了界定,而且对国外金融控股公司的发展

进行了研究,同时对金融控股公司在我国的发展进行了探讨。而谢*等学者所
著《金融控股公司的发展与监管》于2004年3月出版,重点在使用相关经济学

原理对这一问题进行研究。最*的研究成果当属2007年6月出版的《金融控股 公司理论与实践研究》,宋建明先生在书中从金融业综合经营基本理论出发,对 争议较大且对实践产生重大影响的基本认识进行了辨析。
大陆学者对台湾金融控股公司的研究起步相对较晚,盛和泰于2004年在

《我国台湾地区金融控股公司研究》一文中则从台湾金融控股公司对大陆保险 业的借鉴意义角度,对台湾金融控股公司的现状、成因、特点以及对大陆保险 业的启示进行了阐述和分析。矫林2005年在其((Mercury日盛金融金控应用管 理方案》一文中则重点研究了日盛金控网络服务的动作方式。2005年,暨南大 学的*ǔ稍谒妒柯畚摹短ㄍ宓厍鹂匾芯手芯俊分卸裕玻埃埃的昵吧 立的14家台湾金融控股公司进行研究,对比2002年前三年和后三年的金融控 股公司经营效率后认为,成立金融控股公司对金融机构的经营效率提高影响不 大。戴淑庚,张亦春两位在2005年发表的《台湾金融控股公司的监管》一文中 对台湾设立金融控股公司后实行的一元化监管为主的监管模式进行了探讨,分 析了台湾对金融控股公司监管的成效与不足。2006年,中国政法大学的苏美玲 在其硕士论文《台湾地区金融控股公司监管制度研究》中,就台湾地区金融控 股公司监管体制及相关监管规定及其实行成效与利弊得失进行了论述分析,认 为台湾金融控股公司的监管体制有其成功之处,值得大陆今后借鉴,但是也同 样存在一些值得注意的问题。



第一章绪论

3.台湾文献 曾瑞雯(2001)对台湾地区8家发生并购的银行进行研究,使用资* 分析法(DEA)并进行Tobit回归,证明技术无效率导致了固定规模报酬下的无 效率,规模无效率导致了变动规模报酬下的技术无效率,而主并银行在购并后, 对二者及成本效率皆的显着负面影响。梁志豪(2001)对2000年台湾地区49 家银行进行分析后,发现经营规模对银行经营绩效的影响取决于银行所处规模 报酬阶段,处于规模报酬阶段的银行,经营规模会对银行经营业绩带来显着影 响,而合并对处于规模报酬递减阶段的银行的经营效率则没有什么明显提升作 用。姚淑娟(2001)对1995年至2000年存在并购活动的14家银行进行分析, 使用资*绶治龇ǎǎ模牛粒┖退婊呓绶治龇ǎǎ樱疲粒┨教植⒐憾灾鞑⒁芯 营效率的影响,结果发现并购行为对提高主并银行经营效率并无明显作用。林 炳文(2002)年对台湾金融控股公司成立前1997年至1999年进行购并活动的 43家台湾银行进行研究,同样认为银行合并对其经营效率的提高并没有明显的
正面影响。纪台英(2003)的研究样本是2001至2002年间台湾地区上市的12

家金融控股公司,使用了资*绶治龇ǎǎ模牛粒┖退婊呓绯杀竞治龇 (SFC),研究结果发现规模大的金控公司的当前市场上相对高效,而造成有些 银行无效率的主要原因是其规模无效率。江婕宁(2003)的研究重点是金融控 股公司和非金融控股公司各自的子银行之间的经营效率状况,分析比较后认为, 合并初期金控公司效率低于非金控公司,但经过一定时间的整合后,其优势开 始明显,但是银行规模过大会有规模报酬递减现象。许嘉玲(2003)年对台湾 地区1997年至2002年间进行购并活动的13家银行进行分析,实证结果发现合 并银行的X效率、配置效率和技术效率逐年下降,但随着时间的推移和合并数 量的上升,其总效率将呈上升趋势。

第三节
一、研究思路

研究思路与研究方法

本文对台湾金融控股公司的经营绩效进行分析,观察台湾金融业走向综合 经营后经营绩效的总体变化趋势。虽然前人对台湾金融控股公司的业绩表现也 曾经进行过有关的研究,但是受当时的条件所限,研究数据大多只是限于台湾

10

第一章绪论

当局放开管制后三年左右的时间,研究结果说服力尚有不足,本文对相对较长 的时问内的数据进行分析,对比台湾金融控股公司在短期内和长期内经营业绩 表现,总结其中规律。对有关研究成果和相关理论在台湾金融业发展中的适用 性进行探讨,分析其中的原因,提出完*ㄒ椤 研究经济现象,要使读者在一个清晰的认识基础上进行,不致在阅读过程 中发生误解与混淆,所以需要对文中事物的轮廓进行勾勒,而后对作者使用到

的分析工具——相关模型进行介绍,利用模型进行分析并研究分析结果,最后
才可以在总结的基础上提出自己对于台湾控股公司经营状况的见解。 依照上面的研究思路,本文共分为七章,绪论和结语外的五个章节是本文 的主体。文章首先从绪论入手,用一章的篇幅重点对混业经营、金融控股公司 的研究背景进行一个简要的介绍,第二章则主要是为金融控股公司的发展提供 背景资料和比较对象,第三章把台湾金融控股公司的基本情况向读者介绍,为 后面的分析提供一个大的*台。第四、五章为本文核心部分,运用DEA模型对 台湾金融控股公司的运营数据进行分析,得出结果,并对结果进行具体分析, 寻找规律性的东西。第六章在前文的研究结果基础上对台湾金融控股公司运营 进行评价,同时探讨其未来的发展方向,第七章总结全文。 二、研究方法 实证分析与规范分析相结合。实证分析与规范分析是经济学两种最基本的 研究方法,实证分析重在对客观事实做出科学的描述,解决“是什么”的问题; 而规范分析则重在对经济运行做出评价并提出意见,解决“应该怎样”的问题。 两种方法紧密联系,具体研究中一般也是结合使用。本文通过两种方法的结合 使用,达到台湾金融控股公司研究中既说明问题又提出建议的目的。 比较法。优劣之分、效果之别只有在比较中才能发现。在研究过程中,比 较法大家都经常使用,只是使用的比重不同,本文通过对比台湾与美同在金融 控股公司发展的状况,分析其不同于其他国家和地区金融控股公司的特点。

第四节

研究创新及不足

现有台湾金融控股公司的研究所依据的一般是2005年前的数据,但是截至 2005年,台湾15家金融控股公司中三分之二仅有4年的财务数据,而且财务

第一章绪论

数据并不完整,加上大多数的台湾金融控股公司前面几年中处于整合融合阶段, 多次进行财务报表的重编,数据变动较大,对这些数据的研究结果自然无法完 整的反映台湾金融控股公司的经营状况。本文的创新在于,在前人研究的基础 上,探讨台湾金融控股公司在较长的稳定经营时段内的经营效率,对台湾金融 控股公司从2003年至2007年5年间的经营数据进行分析,观察台湾金融控股
公司在经营进入轨道之后的实际经营效率。 在包络数据分析法中,要求研究参数的相关性应当比较明显,在国内国外

的一些研究中,一般倾向于加入员工数量和非利息收入作为投入和产出的因素 之一,但由于台湾金融控股公司的年报和台湾“金融监督管理委员会”的数据 中缺少相关数据,本文未能加入这两个研究参数。不过由于文中选用的四个经 典参数都是相关模型最具代表性的常用参数,实证结果的可信度完全达到分析 要求,如果以后条件允许,可以继续增加模型的参数个数,在现有基础上进一 步提高实证结果精度。本文另一个不足之处是受篇幅限制,没有向读者提供其 它国家和地区金融控股公司的相应资料,缺乏参照对象导致无法向读者直观说 明台湾金融控股公司经营效率在世界范围内的相对水*,这方面还有进一步完
善的空间。

12

第二章台湾金融控股公司发展背景分析

第二章台湾金融控股公司发展背景分析
台湾金融控股公司是世界金融业混业经营进程的一部分,要想了解它的产 生、发展与壮大过程,我们要从金融控股公司在世界范围内的发展谈起,然后 对台湾金融业的发展背景进行分析,有了这个基础,台湾金融控股公司快速发 展的原因就能够清晰的展现在我们的面前。

第一节

金融控股公司在世界范围内的发展——以美、日、欧为例

台湾地区的经济发展与世界经济的发展息息相关,台湾金融业的发展历程 也基本上与西方发达国家相似,金融控股公司在世界范围内的兴起为台湾金融
业在21世纪的发展提供了可以借鉴的经验。

一、金融控股公司在世界范围内的兴起 在20世纪中前期,世界经济较为有序,全球范围内金融业的管制相对严格, 分业经营是主流。然而进入20世纪70年代之后,世界经济格局发生了较大的 变化,经济全球化、自由化成为世界经济发展的主要趋势。伴随着客户对金融 服务多样化要求的R趋强烈,金融业也开始向全球化、自由化演进,混业经营 逐渐取代分业经营取得主导地位。金融控股公司的兴起,从根本上讲就是金融 机构在变化了的世界经济金融大形势下,为保证和提高自己的竞争地位的一种 本能反应。如果一家金融机构业务单一,不能为顾客提供多元化的服务,其客 户资源必将被其它能够提供更周到服务的竞争对手分流,最终丧失生存空间。 而拥有多元业务的金融机构,不仅可以通过系统化的服务与客户形成长期、稳 定的合作关系,更可以在多种业务合作中获得更多的客户信息,设计出更加附 合客户要求的金融产品去吸引更多的客户,从而在竞争中处于较为有利的位置。 金融创新的不断发展也是推动金融控股公司的出现的主要因素。20世纪70 年代,新的金融工具大量出现,其复杂程度也越来越高,金融产品的性质逐渐 模糊,金融业务的界限也渐渐淡化。为了提高业务水*和资源利用效率,在各 个金融行业之间进行整合成为金融业发展的必然要求。金融控股公司可以在一 个金融机构之内实现信息、人员和资金的高效共享,避免了行业间合作存在的

13

第二章台湾金融控股公司发展背景分析

诸多弊端。而计算机和互联网技术的快速发展,不仅为各种金融创新提供了可 能,促进了各种交叉金融工具的出现,更为金融机构降低数据处理和信息管理 的成本,提高信息采集、处理和使用效率提供了技术支持。伴随着金融机构业 务扩张能力和业务综合管理的能力大幅提升,金融控股公司出现不仅可能,而
且成为一种必然。

刺激金融控股公司出现的另一个重要因素就是金融管制的松动和金融监管 部门综合监管能力的提高。在经济全球化条件下,金融机构规模的大小和业务 范围的宽窄在很大程度上决定着它的竞争能力和竞争地位。各个国家和地区为 提高金融机构在国际上的竞争力,相继出台相关法规政策,放松对金融业分业 经营的管制,鼓励金融业行业内和行业间的并购重组。与此同时,各个国家和 地区对金融监管部门进行了相应调整,监管形式更加科学,监管内容更加规范, 监管手段更加现代化,国际间的监管合作也更加紧密。金融监管部门金融管制 的松动和金融监管能力的提升,为金融控股公司的发展提供了一个宽松而又稳
定的外部环境。

二、金融控股公司在美、日、欧的发展 在众多的国家和地区中,美国、同本和欧洲的金融控股公司发展最为引人
瞩目,不仅其发展时间早、发展状况成熟,同时发展模式也最为典型。

(一)金融控股公司在美国的发展 在1933年之前,美国金融体系尚不完善,业务量也并不突出,此时商业银 行业务和投资银行业务通常都是由一家金融机构经营的,这可以看成是全能银 行的前身。在1929年到1933年,包括美国发生了严重的经济危机,大量金融 机构破产或被兼并,政府对金融机构监管不力被美国民众认为是导致这次经济 危机的重要原因,美国政府开始对金融机构进行大规模整顿,国会相继通过了 《1933年银行法》、《1933年证券法》、《1934年证券交易法》和《1934年投资 公司法》,其中《1933年银行法》包含的《格拉斯一斯蒂格尔法案》正式确立 了美国金融机构分业经营的原则。战后美国金融业发展缓慢,各大银行纷纷采 取控股公司的形式扩张自己的业务,为加强监管,美国1956年颁布了《1956 年银行控股公司法》,单一银行控股公司大量出现,此后相继出台的《1970年 银行控股公司修正法案》、《1995年金融服务竞争法》和《美国金融改革法案》

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第二章台湾金融控股公司发展背景分析

(1997)进一步规范了银行控股公司的经营。1998年,{1998年金融服务业法 案》第一次使用了“金融控股公司”这一法律名称并做出相应阐述,而{1999 年金融服务现代化法》基本确立了以金融控股公司为核心的多能金融制度体系, 成为美国金融体系发展的一个重要里程碑。 美国的金融控股公司根据其主营业务的不同分为银行控股公司、证券控股 公司和保险控股公司三类,不同类型的金融控股公司监管部门有所不同,这其 中监管系统最为复杂的是银行控股公司。美国银行实行的是一种二元银行制度, 银行分为国民银行和州立银行两种,在对不同性质的银行的监管上也有所区别。 根据1864年制定的《国民银行法》,国民银行由金融监理局批准设立,必须加 入联邦储备体系和联邦存款公司,因此同时受到金融监理局、联邦储备委员会 及理事会和联邦存款公司三家的共同监管(其中联邦储备理事会及联邦存款公 司仅拥有对管理权事项的限制监督权)。州立银行则是根据各州银行法,经由各 州银行局批准设立的,主要监管机构是各州的银行局。同时,如果州银行加入 了FRS、FDIC则应分别受相关机构监管。银行控股公司则需依据{1956年银行 控股公司法》在FBR统一进行登记并接受其监督。证券业务为主的金融控股公 司的监管较银行业务为主的银行控股公司要简单,主要由证券交易委员会(SEC)
监管。保险业务为主的金融控股公司则由国家保险委员会进行监管。

(--)金融控股公司在日本的发展 1945年日本形成包括十大财阀绝对控股的“金融控股公司’’在内的一大批 垄断企业,对战后日本经济体系产生巨大的影响,为刺激本国市场竞争,提高 经济效率,1945年日本通过《禁止垄断法》,金融控股公司的存在从此只能是 很少的特例。1948年日本通过了《证券交易法》,从此确立了日本金融体系分 业经营的原则,商业银行不得经营投资银行业务。在进入经济低速发展时期后, 为提高金融行业的盈利水*,日本于1981年修改《银行法》,为银行和其它一 些金融机构经营与国债有关的业务提供法律保障。1981年,放松商业银行业务 与证券业务之间经营界限的新《证券法》得以通过,日本金融业分业经营的体 制开始向混业经营经营体制转变。经历了十多年的发展,日本金融业混业经营 模式渐渐成熟,1997年,修改《禁止垄断法》,对控股公司作出明确定义并对 控股公司的设立作出规定,同时《金融控股公司解禁整备法》和《银行控股公

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第二章台湾金融控股公司发展背景分析

司创设特立法》通过,金融控股公司全面解禁并得到法律认可。1998年《金融 体系改革一揽子法法案》通过,放宽银行、证券、保险等行业之间的经营限制, 各金融机构可以跨行业经营各种业务,银行业的经营业务范围进一步扩大。 日本金融控股公司按照主营业务或发起机构性质的不同分为三类:银行控 股公司、保险控股公司和证券控股公司。在这其中,银行控股公司可以经营的 业务范围最大,涵盖了所有金融业务,但是不得经营一般性实业业务;保险控 股公司被允许经营除银行业务外的全部金融业务,并且经批准后还可以经营一 般性实业业务;证券控股公司的业务范围最小,在金融业务中不得经营保险和 银行业务,但是经营一般性实业业务不需要得到批准。 当前,日本对金融行业实行的是一元化金融监管体制。20世纪90年代, 为应对不断变化的国际、国内金融局势,日本对本国金融行业实施了一次影响 深远的金融大改革,在监管上主要是将政府的金融监管职能与金融规划职能分 离到不同的机构,大藏省撤除原来执行监管职能和规划职能的银行局和证券局, 新设立金融企划局负责本国金融业未来的发展规划和金融业的运营;同时剥离 大藏省的金融监管职能,改由新成立的隶属总理府的金融监督厅执行。金融大 改革后,无论金融控股公司下设经营何种业务的子公司,都由金融监督厅统一 实施监管。 (三)金融控股公司在欧洲的发展 金融控股公司发展在欧洲不同的国家有一定的差别,但大部分都采用了全 能银行制度,其中最为典型的代表是德国的全能银行制度。早在1957年德国就 通过了《联邦银行法》,并在1961年通过了《银行法》,从法律上允许商业银行
可以经营包括银行、证券、保险和基金在内的全部金融业务,甚至可以通过参

股控股形式投资经营一般性实业。 全能银行的监管是由银行的内部监控和政府的外部监控合作实现的。在全 能银行内部,不同的金融业务由各个业务部门分别负责,并由专门的风险防控 部门进行监管,但是不同业务之间并没有防火墙。政府对全能银行经营对国民 经济的巨大影响也有非常清晰的认识,由专门的金融监管机构对全能银行的业 务开展进行监管,监管力度也比一般西方国家大很多。在1961年,鉴于中央银 行在金融监管方面存在的不足,德国政府专门成立了联邦银行业监管局,与央

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第二章台湾金融控股公司发展背景分析

行协作共同对银行实施监管。分工上央行侧重于对整个金融市场宏观方面的监 管,而联邦银行业监管局则主要是对微观方面的金融机构实施监管。在央行和 联邦银行业监管局之外,德国还设立有专门的监管机构对保险业和证券业等其
它金融业务进行监管。

第二节

新世纪台湾金融业面临的主要问题

与其他发达国家和地区金融控股公司的发展道路相比,台湾金融控股公司 的发展有着时间晚、速度快的特点,这些特点与台湾在进入2l世纪后整个金融
行业的发展状况有密切的联系。

20世纪80年代前期,台湾金融业机构出现了效率低下、市场化程度不高 和行业国际竞争力缺乏等诸多问题,为了应对世界经济形势的巨大变化和不断 加剧的国际经济竞争,台湾当局于上世纪80年代中后期对金融业的实施了重大
改革。金融改革主要分为四个阶段,主要措施包括构建以市场定价为核心的新

的利率、汇率形成机制;引入竞争机制以提高金融业效率;着力构建区域金融 中心,大力推动银行、证券、保险业的国际化,推行信用评等制度;加强金融 机构的监管和提高金融机构自律能力等∞。金融业各项改革措施大提高了台湾金 融业的实力和水*,有力的推动了台湾经济的快速发展,但是由于改革过程中 仍然存在的节奏过快和操作粗糙等缺点,台湾金融业在21世纪的发展依然面临
大量不利因素,总结起来主要有三点:

一、金融机构数量庞大,利润水*不高 台湾金融自由化过程中,金融机构准入条件设置过松,大量金融机构在很 短时间内出现,加之金融机构经营水*参差不齐,台湾本岛金融机构市场占有 率普遍较低,恶性竞争不断,盈利水*低下。从表3-1中可以看到,从1996年 至2001年金融控股公司批准设立之前,台湾本岛银行总机构由42家上升至53 家,增幅达到24%,其分支机构数量由1936家猛增到2693家,增幅将*40%。 台湾面积仅有3.6万多*方公里,人口也只有2300万左右,相当于不到lO* 方公里就有一家银行,8000多人就拥有一家银行,如果再考虑到其它金融机构 的数量,台湾金融机构的密度将更是高得惊人。新建立的金融机构数量过多而

。杨胜刚.台湾金融制度变迁与发展研究[M】.北京:中国金融出版社,2001.
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第二章台湾金融控股公司发展背景分析

市场空间又比较狭小,导致台湾金融业出现了过度竞争和恶性竞争的情况。在 2001年,台湾本土银行市场占有率高于5%的银行仅有6家,市场占有率低于 1%的本土银行则达到了24家,其中市场占有率排名最靠前的3家占有率之和也 仅为26%左右,同为亚洲四小龙的新加坡则高达70%以上,接*台湾的3倍∞。 金融业是一种典型的资金密集型行业,台湾金融业如此分散的行业态势必然大 大降低其行业竞争力,降低台湾金融机构的盈利能力。

表3-1台湾金融机构数量表
单位:家
总机构 信 托 投 资
公 司 酉 厶 口

分机构 信 托 投 资
公 司




本 岛 银 行

信 用 合 作 社

农 会 信


渔 会 信


刁≮

券 金 融
公 司

湾 犷邮

本 银 行


用 厶

灸鐾


农 会 信


渔 会 信 部




票 券 金 融
公 司








1 l 1 1 1 1936 2176 2404 2576 2693 595 505 446 416 394 925 943 958 97l 973 47 48 49 49 49

1996 1997 1998 1999 2000

42 47 48 52 53

73 64 54 50 48

285 287 287 287 287

27 27 27 27 27

5 5 4 3 3

12 14 16 16 16

55 6l 43 36 36

31 34 39 46 52

资料来源:台湾“行政院金融监督管理委员会银行局”。

从台湾方面统计的银行业税前盈余来看,在2001年,台湾本岛银行税前盈 余仅为575.9亿元新台币,比1999年下降*57%。进入2002年,台湾本岛银 行更是出现了1000多亿元新台币的巨额亏损。从台湾银行资产报酬率来看,自 1999年开始,台湾本岛银行资产报酬率及净值报酬率逐年下降,并在2002年 出现负值。在无法迅速提高利润率的情况下,台湾金融机构为了生存只有进一 步向顾客提供各种优惠政策以期从同业手中争夺业务,最终陷入恶性循环。 二、岛内外市场被压缩, 从台湾金融业的岛内竞争来看,在台湾地区加入WTO之后,台湾本岛金融 机构由于经营水*相对较低,岛内市场面临被外资金融机构在台分支机构逐步 蚕食的局面。当前大型跨国金融企业规模大,业务全面,营销能力强,台湾金 融业经营水*与外资金融机构有较大的差距。从表3-2中我们看到,本岛银行
回邓利娟.21世纪以来的台湾经济困境与转折【M】.北京:九州出版社,2004.
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第二章台湾金融控股公司发展背景分析

税前利润自从1997年起就每况愈下,2000年本岛银行税前利润仅有1997年的 70%左右,而除票券金融公司之外,岛内其它金融机构税前利润的降幅更是巨大。
与岛内金融机构盈利能力大幅下降相比,外资银行在台分支机构的盈利水*虽

然也有较大起伏,但在除1999年外的其它4年里基本保持了良好的发展水*。

表3-2台湾金融机构税前利润表
单位:亿元新台币
时间
1996 1997 1998 1999 2000

本岛银行 在台分行
1051.7 1324.1 1244.2 1040.6 966.4 91.7 130.3 93.8 68.3 143.4

外国银行

信用 作社
116.6 59.7 57.4 39.7 7.O

票券金融
公司
76.1 70.5 37.2 115.0 128.2

信托投资
公司
98.7 106.9 106.8 —17.7 -83.7

农会 信用部
108.5 91.4 68.5 38.2 9.4

渔会 信用部
0.7 O.6 O.5 —0.9 —0.5

中华邮政公司 储汇处
100.6 116.O 46.4 105.7 —401.3

资料来源:台湾“行政院金融监督管理委员会”。

不仅利润绝对值上如此,外资银行在台分支机构的毛利绝对水*和发展趋 势总体上也都要好于台湾本岛银行(图3-1)。要在与外资金融机构竞争中争取 到有利地位,台湾的金融机构必须首先进行行业内资源的整合优化,提高资源
利用效率,提高多元化服务能力,提高风险承受能力。

从台湾金融业在新世纪面临的岛外竞争来看,随着欧洲、日本和美国相继 进行金融改革,放开对金融机构业务管制,允许设立金融控股公司,其金融机 构实力更强,业务范围更广。而台湾地区金融业由于长期坚持分业经营制度, 金融机构规模相对较小,在海外的金融市场,特别是在东南亚和中国大陆的金 融市场,台湾金融机构驻当地分支机构与其他发达国家和地区金融机构驻当地 分支机构相比,竞争地位十分不利。台湾经济总量小,对外经济依存度高,岛 外市场对台湾金融业的发展具有极为重要的意义,这一特点要求台湾金融业必 须随时跟踪国际经济局势的发展,否则将在国际金融市场的竞争中被淘汰出局。

19

第二章台湾金融控股公司发展背景分析

图3-1

台湾金融机构毛收益率(%)

资料来源:台湾“行政院金融监督管理委员会”。

三、监管不力,经营风险高
在民进党上台之后,岛内经济大环境每况愈下,处于恶性竞争下的台湾金

融业为了提高自身在同业中的短期竞争力,增加业务量,有意无意的放松了业 务中的风险监控。与此同时,台湾金融监管体系复杂,各监管机构问权责存在 很多重叠和空白,刚刚上台的民进党当局忙于巩固自己的执政地位,对台湾金 融业发展中出现的不J下常现象未能予以足够重视,甚至为了自身利益对金融业 内某些不正当竞争方式大开绿灯。台湾金融机构内部监管和外部监管同时放松 导致了台湾金融机构资产质量和资本充足率都出现了大幅下滑。台湾本岛金融 机构逾期放款比例从1999年至2001年逐年上升,在经历2002年大力打销呆帐 坏帐之后仍然高达6.4%,而这期间外资银行在台分支机构的逾期放款比例仅在 本岛银行的40%一60%之间。同时期内台湾本岛银行的资本充足率*均水*在1
096

左右,仅仅略高于法定的8%标准,远低于外资银行在台分支机构的资本充足率

水*∞。这种高风险经营的情况随着台湾经济发展放缓不断恶化,给台湾金融业 乃至整个台湾经济的发展都带来了严重的隐患。 要想解决这些问题,实现效率和竞争力的提升,台湾金融机构向规模化、 多元化的经营模式演变不可避免,其中最重要的形式就是金融控股公司,台湾 当局围绕这一形式进行了多方面的努力和尝试。

①檀江林.经济自由化以来台湾金融改革研究【M】.合肥:合肥工业大学出版社,2005.
20

第二章台湾金融控股公司发展背景分析

第三节

21世纪后台湾金融改革主要措施

为应对出现的问题,台湾当局对金融业进行了多项改革,总的方向就是金
融控股公司经营模式,希望通过增大金融机构规模、增加金融机构业务范围,

实现提高运营效率、提高盈利水*的目的。 一、颁布“金融控股公司法",推动金融机构整合
扭转台湾金融业恶性竞争的局面,减少过多的金融机构数量,扩大金融机 构市场占有率是关键,为实现这一目的,台湾当局于2000年底通过了“金融机 构合并法”。此法主要的目的就是鼓励同业合并,扩大金融机构经营规模,提高

竞争力;提出鼓励金融机构合并的具体措施和金融机构合并的具体要求;建立 资产管理公司制度,为金融机构处理不良资产提供新的渠道。但是这一法案出
于控*鹑谝稻缦盏目悸牵曰煲稻晕捶趴H欢呦蚧煲稻

经成为世界金融发展的主流,要想提高台湾金融机构在国际上的竞争力,必须
对台湾现有的分业经营原则做出修改。2001年7月,台湾当局顺应岛内金融业

的要求,颁布了“金融控股公司法”,为金融业跨业合并、混业经营提供了法律
依据。“金融控股公司法”的主要内容是对金融控股公司的设立条件、经营范围、 风险防控以及外资金融控股公司进入台湾的条件做出具体规定。 二、重建金融秩序,提高金融资产质量

针对台湾金融业存在的经营秩序混乱,不良资产数量庞大的问题,台湾当 局在原来的金融法规基础上做出了较大修改。2000年11月,台湾当局公布了 经修订的“银行法",其主要内容就是健全银行体制,提高银行业经营效率,扩
大银行经营业务范围,推动银行经营自由化,加强银行业监管部门管理权限, 清晰界定银行业务各主体。2001年6月,台湾当局实施了“金融重建三法”,

包括“金融重建基金设置及管理条例"、“存款保险条例修正案”和“营业税法
修正案”。有了相关的法律支持,台湾金融业出台了多种提高资产质量的措施,

一是成立资产管理公司,由专业机构运作来实现提高处理金融机构不良资产效
率的目的;二是出台“金融资产证券化条例”(2002年7月),通过各种新型金

融产品提高金融机构资产的流动性,间接提高其资产质量;三是通过各种政策 调整直接刺激金融机构提高自身资产质量,包括高低金融机构营业税,降低存 款准备金率和建立呆帐快速转销制度等。
2l

第二章台湾金融控股公司发展背景分析

三、成立“金融监督管理委员会",加强对金融业的监管 为了改变台湾原有的金融监管机制存在监管不便的状况,台湾当局开始设 立单一的金融监管机构,对银行、证券、保险和其它金融业务进行统一监管, 这一政策转向的最大成果就是“金融监督管理委员会”的诞生。“金融监督管理 委员会"的前身是隶属台湾“财政部”的“金融监督协调委员会",2004年7 月正式挂牌。“金融监督管理委员会"成立之后,台湾包括金融控股公司在内的 各种金融机构的监督权都基本统一到了这一监管机构中,“金融监督管理委员 会"的主要职能包括:“金融制度及监理政策;金融法令之拟定、修正及废止; 金融机构之设立、撤销、废止、变更、合并、停止、解散、业务核定等监督及 管理;金融市场之发展监督及管理;金融机构之检查;公开发行公司与证券市 场相关事项之检查;金融涉外事项;金融消费者保护;违反金融相关法令之取 缔、处分及处理等”。“金融监督管理委员会’’的成立基本实现了金融监督由多 元监督向一元监督的转变。 在这些措施实施后,台湾金融业最大的变化就是大量金融控股公司在短时
间内相继设立,而金融控股公司的出现在台湾金融发展史上具有划时代的意义,

台湾金融从此走上了综合化、百货化的混业经营之路。

第三章台湾金融控股公司发展概况

第三章台湾金融控股公司发展概况
依据台湾“金融控股公司法”,台湾的金融机构进行了大量的购并重组,在 很短的时间里就实现了金融业从分业经营向混业经营的转变。

第一节

台湾“金融控股公司法"

台湾“金融控股公司法”是台湾金融控股公司设立的依据,是台湾金融控 股公司日常经营的准则,我们对这部台湾金融控股公司的“金科玉律’’进行了


解,有助于对台湾金融控股公司特点的把握。 一、“金融控股公司法”简介 1989年7月,台湾新“银行法”的通过成为台湾地区金融业自由化的开端, 在金融自由化推行*10年的时间里,台湾地区金融机构大量出现,数量过多导 致金融机构竞争加剧、盈利水*下降、竞争力不足。为了解决这些问题,台湾 当局于2000年制定并通过了“金融机构合并法”,意图通过推动金融机构的同 业合并来增加金融机构的规模,增强台湾金融机构的竞争力,但该法出台以后 并没有出现预想中的金融机构合并浪潮。为了加快台湾金融业经营模式的转型, 推动台湾金融业规模化、多元化经营,台湾当局于2001年通过了“金融控股公
司法’’。

“金融控股公司法”共有六章六十九条,从多方面对台湾金融控股公司的 设立和运营进行规范。第一章为“总则”,对“金融控股公司法"的立法目的、 适用范围、主管机关进行规定,并对本法所涉及的用词及具体操作要求进行叙 述;第二章为“转换及分割’’,对金融控股公司的成立流程进行规范;第三章为 “业务及财务”,提出对金融控股公司在运营过程中的业务经营及财务操作的具 体要求;第四章为“监督”,主要是对金融控股公司进行监督的方式方法的的相 关规定及各种情况下的处理办法;第五章为“罚则”,对金融控股公司出现各种 违规行为后应当受到的相应处罚进行规定;最后一章为“附则”,对本法具体实 施过程的相关细节进行规定。 二、对“金融控股公司法’’的评价

第三章台湾金融控股公司发展概况

总体上看,台湾地区的“金融控股公司法"基本实现了原有的立法目的, 在一定程度上引导并规范了台湾金融控股公司的设立和运营,稳定并维护了台 湾的金融秩序,提高了台湾金融行业的经营效率和盈利水*,是一部比较成功 的金融法案。但台湾地区的“金融控股公司法”也存在着一些不足之处,主要 集中在三个方面:(1)立法过程过于仓促,立法细节粗糙;“金融机构合并法" 出台不到1年,“金融控股公司法”即得以推出,台湾金融业适应期太短,但各 大金融机构为抢得先机,在各方面的准备都不充分的情况下就急于实施兼并整 合,并购后无法很快理清经营管理脉络,留下诸多隐患。(2)片面追求资产规 模和业务范围的扩大,疏于对合并子公司的资产质量的把关;大量金融机构带 着许多问题并入新成立的金融控股公司,相应降低了金融控股公司的资产质量, 加大了金融控股公司整体的运营风险。(3)设立门槛太低;台湾当局放开对金 融控股公司的设立限制之后,金融控股公司爆发性设立,仅2001年就批准了 13家金融控股公司的设立申请,新设立的金融控股公司经营水*、资产质量良 莠不齐,未来金融控股公司之间的竞争依旧十分激烈,再次整合不可避免,有 可能导致资源的浪费∞。

第二节

台湾金融控股公司构建方式和类型

依据“台湾金融控股公司法"的相关规定,台湾金融控股公司的设立基本 分为两类:一类是营业让予。目前采用此种方式的金融控股公司仅有富邦金控 一家,在转换过程中,先由原来的富邦产险公司新设立一家富邦产险公司,并 接收原富邦产险全部营业,而后原富邦产险百分之百转型为富邦金融控股公司, 新富邦产险则以现有资产作价发行新股给已富邦金控从而成为富邦金控的子公 司,完成转换过程。另一类是股份转换。这一方式为绝大多数台湾金融控股公 司所采用,具体程序是先由原核心金融机构预设新金融控股公司,而后召开股 东大会,在附合法定要求的条件下由原核心金融机构股东将全部股份让予新设 立的金融控股公司,原核心金融机构成为新设立的金融控股公司的子公司,新 设立的金融控股公司则发行新股给原核心金融机构股东,完成转换过程罾。

回胡文涛.台湾地区《金融控股公司法》评析明.东南哑研究,2002(5)-42.

圆宋建明.金融控股公司理论与实践研究——发达国家与中国台湾地区经纶借鉴【M】.北京:人民出版社,
2007.

第三章台湾金融控股公司发展概况

台湾新设立的金融控股公司按投资主体的不同主要分为三类:(1)公营银 行转型金融控股公司,主要投资者是“政府"与公股行库,包括兆丰金控、华 南金控、第一金控和中华开发金控等。(2)家族集团转型金融控股公司,主要 投资者是台湾岛内较大的传统家族企业,包括中国信托金控、国泰金控、富邦 金控、新光金控和台新金控等。(3)市场专业金融控股公司,主要投资者是非 “政府"背景又非大家族背景的经济体,并由专业经理人主导同常经营,包括 建华金控、复华金控、玉山金控、日盛金控和车票金控等∞。

第三节

台湾金融控股公司发展现状

自从2001年底台湾第一批4家金融控股公司——华南金融控股公司、富邦
金融控股公司等开始营业之后,台湾岛内金融控股公司大量出现,到2008年底, 台湾共已经设立金融控股公司15家。2001年第一批共有13家得到设立批准, 其中有4家是2001年得到设立批准的当年开始营业,7家次年开始营业,2002 年国票金融控股公司得到设立批准并于当年开始营业,最新设立的是2007年得 到批准并于次年开始营业的台湾金融控股公司圆,这些金融控股公司资产规模最 大的当属2008年初刚成立的台湾金融控股公司固,资产规模达到50000亿元新 台币以上,其余从2000多亿元新台币到30000亿元新台币不等。从主并金融机 构来看,在这15家金融控股公司中,主并金融机构为银行的有9家,主并金融 机构为保险公司的有3家,主并金融机构为证券公司的有3家,主并机构以银 行为主。大量金融巨无霸的出现彻底改变了台湾金融业的战略格局,也给台湾
经济发展形成了巨大影响。

表3-3台湾金融控股公司简表④
资产规模 名称 准设日期 开业日期 (T.元新台币) ’#南,k昌综合证券股份ff限公司、f#南水fj证 华南金融 控股公司
Z001年 11月28日 2001年 1,668,316,403 12月19日

主体金融机构

子公司

华南商业银行

券投资信托股份有限公司,‘#南产险、牛南金 创业投资股份订限公司、‘#南银行、乍南金管

。宋建明.金融控股公司理论与实践研究——发达国家与中国台湾地区经纶借鉴【M】.|匕京:人民出版社,
2007.

圆此处为特定金融机构名称。 圆同上。 回本表各金融控股公司的资产总额为2007年底数据,其余内容为2008年底资料。

第三章台湾金融控股公司发展概况

理顾问股份有限公司、华南金资产管理股份有
限公司

富邦产物保险股份有限公司、富邦综合i正券股 份有限公司、富邦银行(香港)有限公司、台北 富邦金融 控股公司 2001钲
11月28日

2001年
1。803,935。917 12月19日

富邦产物保险 富邦直效营销顾问股份有限公司、富邦人寿保 股份有限公司 险股份有限公司、富邦证券投资信托股份有限 公司、富邦创业投资管理顾问股公司、富邦资 产管理股份有限公司、运彩科技股份有限公司

富邦银行、冒邦金控创业投资股份有限公司、

中o#开发 2001笠 金融控股
11月28日 公司 12月28日

2001隹
365。265.241

中华开发工业 银行

金鼎综合证券股份有限公司、人华证券股份有 限公司、中华开发工业银行

怡泰刨业投资股份有限公司、怡泰管理顾I’丌J股 份有限公司、怡泰贰创业投资股份有限公司、 国泰金融 控股公司 2001焦
¨月28只

2001焦
3,684,333,277 12月31口

国泰创业投资股份有限公司、国泰世华商业银 国泰人寿 行股份有限公司、国泰世纪产物保险股份有限 公司、国泰人寿保险公司、国泰综合证券股份 订限公司 中国信托资产管理股份有限公司、中圈信托创

中国信托 2001年 金融控股
11月28日 公司 5月17日 2002芷 I,687,754,328

业投资股份有限公司、中国信托商业银行、中 中国信托商业 同信托综合证券公司、台湾彩券股份有限公 银行 司、巾国信托保险经纪人股份有限公司、中信
保全股份订限公司

水丰金证券股份ff限公司、水十信用卡股份自. 永丰金融 控股公司 2001芷
11月28口

2002色
1,123,610.406 5月9日

永丰商、№银行 股份有限公司 有限公司、永丰客服科技股份有限公司、永丰 管珲顾问股份有限公司 券投资信托股份有限公司、永丰创业投资股份

限公司,水丰商业银行股份有限公司、永丰证

玉山金融 控股公司

2001盆
12月3l口

2002钲 772,181.984 1月28日

玉山银行 公司、玉山保险经纪人股份有限公司 元大’证券股份有限公司、元大期货股份有限公 司、金复毕证券投资信托股份有限公司,元大

玉山证券.玉山银行、玉山创业投资股份有限

元大金融 控股公司

2001年
12月31日

证券投资顾问股份有限公司、元大证券金融股
2002年 539,724,739 2月4日 公司

复华证券金融 份有限公司、元大国际资产管理股份有限公 司、元人国际甓寸务颐I’Hl股份有限公司、元大商 qk银行股份有限公司、元大创业投资股份有限 公司、金复乍证券投资顾问股份订限公司 台新禁券金融股份仃限公司、台新资产管理公

台新金融 控股公司

2001年
12月31日

2002年
619.178,66I 2月18 F1

司、台新营销顾问公司、台新创业投资股份有 台新银行 限公司,彰化银行(事)、台证综合证券股份有 限公司、台新国际商业银行股份自.限公司

新光金融 拄股公司

2001乍 12月31日

2002伍

新光人寿保险 1,687.995。926
股份自.限公司

新光证券投资信托股份有限公司、台湾新光商 业银行、元富证券股份有限公司、新寿综合证

2月19日

第三章台湾金融控股公司发展概况

券股份有限公司、台湾新光保险经纪人股份有 限公司、新光人寿保险股份有限公司、 兆丰人身保险代理人股份有限公司、兆丰票券 金融股份有限公司、兆丰产物保险股份有限公 兆丰金融 控股公司 2001年 12月31日
2002年
2,310,834,442

司、兆丰资产管理股份有限公司、兆丰国际证 交通银行 券投资信托股份有限公司、兆丰国际商业银 行、兆丰交银创业投资股份有限公司.兆丰证 券股份自.限公司 第一创业投资股份fI.限公司,第一金证券股份 有限公司,第一英杰华人寿保险股份有限公

2月4日

第一金融 控股公司

2001年
12月31日

2003年
1,654,46l,028

司、第一金融管理顾问股份有限公司、第一银 第一银行 行、第一金融资产管理股份有限公司、第一金 证券投资信托股份有限公司、第一财产躁险代 理人股份有限公司

1月2日

口盛金融 控股公司 国票金融 控股公司 台湾金融 控股公司

2001生 12月31日 2002年 2月8 R
2007{E

2002年 297,523,402 2月5日 2002年
245,930,167

日盛证券 股份有限公司 国票综合证券 股份有限公司
5。120.000。000

日盛国际产物保险代理人股份有限公司、日盛 同际商业银行、口盛证券股份有限公司 圉际票券金融股份仃限公司、国票创业投资股 份有限公司、围票综合证券股份有限公司 台湾银行股份有限公司、台银人寿保险股份有

3月26几

2008年
1月2日

8月15日

(料)

台湾银行 限公司、台银综合证券股份有限公司

资料来源:台湾“行政院”下属的“金融监督管理委员会”和台湾金融控股公司年报。 注:木 台新金控持股22.55%,但囚过二卜数之董事由台新金控选任,依金控法第4 台湾金融控股公司成立较晚,2007年底尚无年报,此数值为维基百科预估值。 条为台新金控之子公司。
木木

第四节

台湾金融控股公司的特点

台湾金融业的实际状况和相关金融法规要求使台湾金融控股公司有着许多
与其他国家和地区不一样的特点。

一、设立过程速度快 由于前期坚持分业经营原则,台湾岛内在2000年之前没有一家进行混业经 营的金融机构,大部分金融机构的规模也不大。2000年台湾当局通过“金融机
构合并法"以推动金融机构同业合并,然而效果并不显著。次年“金融控股公

司法’’颁布,金融业跨业合并合法化,台湾金融业在不到一年的时问里实现了 由分业经营到混业经营的转变。与对“金融机构合并法"通过的冷淡不同,此 次台湾金融机构的反应十分迅速,在“金融控股公司法”通过不到半年的时间 里,相继有13家金融控股公司提出申请并获得设立资格,其中4家在当年就开

第三章台湾金融控股公司发展概况

始营业,其余大部分于2002年开始营业。台湾金融控股公司这种爆发式的设立 一方面显示出台湾金融机构对混业经营的渴求很强,急于实现不同业务融合后 的范围经济效应,提高竞争力和盈利能力;另一方面也暴露出台湾金融控股公 司设立过程的仓促,片面追求多元化经营而对合并进程没有足够准备时间,对 合并后可能出现的问题认识也不充分,这将对金融控股公司成立后的正常运营 造成隐患。 二、资产规模差距大 一般来讲,金融控股公司的设立不仅是为了实现范围经济,同时也是为了 享受规模经济所带来的好处。从台湾金融控股公司的资产规模来看,各家金控 的规模差别很大,资产规模最小的国票金融控股公司不及资产规模最大的台湾 金融控股公司①资产规模的5%,其余金融控股公司的资产规模从3000多亿元新 台币至3万多亿元新台币不等。这种巨大的规模差距说明台湾当局对金融控股 公司的设立门槛要求过低,台湾的金融机构对金融控股公司这种经营模式对本 身是否适合也缺乏冷静的分析。这种状况带来了许多问题,首先是资产规模较 小的金融控股公司如果没有足够的金融控股公司管理经验,很可能在管理过程 中无法实现资源有效共享,或不能很好调整多种业务间的利益冲突,造成资源 浪费甚至盈利能力不升反降的现象;其次,由于企业在经营过程中有一个最佳 资产规模的问题,资产规模过大或者过小都会造成规模不经济,抵消范围经济 给企业带来的好处,无法达到合并前的预期。 三、均为纯粹控股公司型金融控股公司 台湾“金融控股公司法"规定:“金融控股公司应确保其子公司业务之健全 经营,其业务以投资及对被投资事业之管理为限”。可见台湾地区的金融控股公
司属于纯粹型金融控股公司。纯粹型金融控股公司具有提高整体效益、防范风

险传递、协调公司内部资源和公司内部利益冲突、降低有形财务传染等优势, 而这些优势是事业型金融控股公司无法比拟的优点,因此成为大多数国家金融 控股公司选择的发展模式圆。这种经营模式有利于台湾金融监管机构对金融控股
公司日常经营过程的监控,对防止母公司直接经营业务时危害子公司利益的现

象出现也有好处。但是,这种经营方式有可能使母公司对各子公司在经营过程
。此处为特定金融机构名称。 。邢桂君.台湾金融控股公司的发展模式及借鉴【J】.南方金融,2007(10):40.

第三章台湾金融控股公司发展概况

遇到的实际问题反应缓慢,管理与业务容易出现脱节,影响企业经营效率。 四、都以某一核心企业为主体 台湾“金融控股公司法’’规定,金融控股公司可持有以下三类子公司:一 是核心金融机构,核心金融机构是构成金融控股公司的主要框架,银行、保险 公司、证券公司等。二是金融相关事业,除核心金融机构外,其他经营金融相关 业务机构,如期货业、信托投资公司、证券投资信托业务等。三是创业投资事 业。虽然台湾地区金融控股公司类型多种多样,但每家金融控股公司都是以某 一核心企业为主体,再结合其他金融相关事业和创业投资事业。台湾的金融控
股公司大部分是由一家在本领域内比较出色的金融机构作为主并机构,而后与

经营其他业务的金融机构组成金融控股公司,这些主并金融机构一般在金融控 股公司设立过程中和设立后的经营过程中居于主导地位,并承担本金融控股公
司的主要管理任务。15家台湾金融控股公司的主并机构中有9家从事银行业

务,3家从事证券业务,3家从事保险业务。

第四章实证分析模型介绍

第四章金融控股公司效率实证分析模型介绍
本章的主要作用是为实证分析构架一个框架,对银行效率和X效率的定义 进行解释,对金融学界常用的银行效率研究方法和本文使用的DEA模型进行介
绍,同时给出相关参数和样本空间的选取标准。

第一节
一、银行效率简介 (一)银行效率的定义

金融机构绩效分析方法简介

经济学中所讲的效率是指现有生产资源与它们为人类所提供的效用之间的 对比关系。当经济在不减少一种物品生产的情况下,就不能增加另一种物品的 产时,我们称它的运行就是有效率的。对于具体经济体,效率是指该企业在投 入一定生产资源的条件下能够使产出最大的能力,反之就是当产量一定时企业 是否实现了成本最小化①。 商业银行效率,是指银行在业务活动中投入与产出或成本与收益之间的对 比关系,从本质上讲,它是银行对其资源的有效配置,是银行市场竞争能力、 投入产出能力和可持续发展能力的总称,银行的效率可分为微观和宏观两个层 面。微观方面的银行效率是指银行资源的配置状态,即投入与产出的效率;宏 观意义上的银行效率是指银行系统对国民经济增长的贡献率。相较而言,前者 更为核心,也是企业在市场内生存发展的基础,只有各经济实体是有效率的, 整个经济体才能最终实现运行效率。所以目前对银行效率的研究主要集中在微
观层面。

(--)银行效率的分类 银行运营本身是一个非常复杂的系统,对银行运营效率的研究也可以从不 同的方向进行,按照研究侧重点的不同,可将银行效率分为规模效率、范围效 率和X效率三类。 银行的规模效率主要侧重于对企业最优资产规模方面的研究,通过对企业

①王李,赵树宽.国内商业银行效率分析【J】.经济纵横,2008(9):76.
30

第四章实证分析模型介绍

现有资产规模与最优资产规模的比较,判断企业规模扩大对企业经营效率能否 产生正面影响,判断规模经济是否存在。 银行的范围效率则将关注的焦点放在企业的范围经济研究层面,判断金融 机构在既定经营规模下,进行多种业务的经营或由经营不同业务的子公司构成 的金融机构与经营单一业务的金融机构相比,是否能够获得更低的经营成本或 更高的资产利用效率,各业务间资金、人员、信息是否能够得到有效共享,以 及共享相关资源后对金融机构的盈利是否有正面作用。如果多元化经营提高了 金融机构的经营效率,证明在金融行业内存在范围经济,如果效果并不明显或 存在负面影响,则说明多元化经营对经营资源并没有达到整合利用的目的,范
围经济并不存在。

X效率则可以认为是对独立于前两者的“其它"因素的研究,它本身又可 以分为技术效率、配置效率和成本效率三个部分。其中的技术效率是指金融机 构在一定的投入条件下实现最大产出的能力,配置效率反映当投入的要素相对
价格一定时对各种要素投入进行最佳配置的能力,成本效率则衡量金融机构为

达到既定的产出控制最小成本的能力,是前面两者的综合反映。如果金融机构 未能以最小成本实现产出的最大化,则认为该机构处于X无效率状态,在经营 过程中存在资源浪费。 二、银行效率研究方法简介 目前国际金融研究领域对银行效率进行研究的方法很多,数据设定的假设
也存在诸多不同:(1)最佳运营边界函数形式。(2)是否考虑短暂导致一些生

产单元时高时低的产出、投入、成本或利润等的随机误差。(3)在存在随机误 差的条件下,用来将无效率从随机误差中区分开来的无效率的假设概率分布∞。 根据效率测度方法的主要差异,即边界形状与随机误差和无效率分布假设的不
同,这些方法可以分为两大类:非参数边界和参数边界。

(一)非参数边界 非参数法要求无随机误差假定,即:(1)在作边界图时无任何测度误差。 (2)对于同一个决策制定单元,不存在任何偶然地得到一个年份比下一个年份
更好地测度绩效的可能。(3)不存在因会计规则产生的不精确性。非参数法主

函帕特里克.T哈克,斯塔夫罗斯.A.泽尼奥斯.金融机构的绩效:效率、创新和监管【M】.北京:中国金融 出版社,2004.
31

第四章实证分析模型介绍

要包括数据包络分析法(DEA)和自由处置包(FDH)两种方法,二者均未对最
佳运营边界的确定融入结构描述。

数据包络分析法(DEA)是一种线性规划分析方法,其最佳运营集合或边界 观测值表现为,在这种集合之外,不存在其它决策制定单元或单元的线性组合 能够具有同样的或更多的每一种产出,或只需要同样的或更少的每一种投入的 集合。数据包络分析(DEA)的边界是由形成凸性生产可能性集的最佳运营观测 值联结起来的分段线性组合形成的,因而不需要明确办公室基本生产关系的形 式。本文运用的就是这一分析方法,相关详细内容将在后文中具体介绍。 自由处置包法(FDH)实际上可以看作是数据包络分析法(DEA)的一种特 殊情况。数据包络分析法(DEA)模型中的边界并不包括联结各项点的曲线上的 点,而自由处置包法(FDH)的生产可能性集则由数据包络分析法(DEA)的顶 点和顶点内部的自由处置包(FDH)组成,可能性集合范围更大,因而可以产生 比数据包络分析法(DEA)更具代表性的较大*均效率估计。 (二)参数边界 参数边界法主要包括三种方法:随机边界法(SFA)、不定分布法(DFA)和
模糊边界法(TFA)。

随机边界法(SFA)也称计量经济边界法,它给出了一种成本、利润,或者 投入、产出和环境因素之间的生产关系的函数形式,并允许随机误差的出现。 随机边界法(SFA)提出了一种组合误差模型,即假定无效率服从不对称分布, 通常是半正态分布,而随机误差服从通常是正态分布的对称分布,同时假定无 效率和误差均与投入、产出或估计方程中设定的环境变量呈正交关系。在设定 组合误差项观测值的前提下,任何企业的估计无效率可看作条件均值或无效率
项分布中频率最高的数值。

不定分布法(DFA)也可为边界设定一种函数形式,但将无效率从随机误差 中分离出来的方法与随机边界法(SFA)不同。不定分布法不对无效率或随机误
差的特定分布作出任何强假设,而是假定每家企业的效率不随时间变动,而随

机误差的*均值随时间的推移而趋于零。固定样本数据中的每家企业的无效率 估计就由它们的*均残差与边界上企业的*均残差之间的差异来决定,同时进 行一些舍位操作来解决随机误差的*均值不能绝对为零的问题。不定分布法

32

第四章实证分析模型介绍

(DFA)描述的是每家金融机构与最佳*均运营边界的*均偏差而非任一时点上
的效率。

模糊边界法(TFA)则设定了一种函数形式,假定在观测值的最高和最低绩 效四分位数之内与预计绩效值的偏差代表随机误差,假定在最高和最低四分位 数之间的预计偏差代表无效率,除此之外不对无效率和随机误差给出任何分布 假定。模糊边界法(TFA)本身不能提供单个金融机构效率的点估计,而是试图 提供一种一般水*总效率的估计。与不定分布法(DFA)相比,模糊边界法(TFA) 在一定程度上减轻了前者舍去极点*均残差时会降低数据极值影响的问题。

第二节
一、X效率定义

本文实证分析方法介绍

X新古典经济学派的厂商理论假定:厂商在既定的投入和技术水*下,实

现单位产品成本最小化和产出最大化。该假设意味着厂商内部是完全有效率。 然而,实证研究表明,厂商内部并非完全有效率。假设有一个完全竞争的厂商
按价格Pi生产Qi,垄断厂商按价格Pe生产Qe,则由于市场配置低效率而产生

的福利损失,也就是厂商产量低于社会最优产出率Qi所造成的福利损失。按照 传统微观经济学的观点,假设厂商是成本极小化者,在既定的产出率情况下, 垄断厂商的成本高于完全竞争厂商的成本,而因产业垄断产生的较高生产成本,
则是一种垄断成本,是企业的一种内部低效率。为了解释厂商内部的该种低效 率现象,美国经济学家哈维?莱宾斯坦(H.Leibenstein)提出了X效率理论。

X效率理论假设:(1)人具有选择理性,但并不总是对环境变化作出反应。(2) 人的努力程度是一个不可观测变量,且个人行为具有惰性特征。个人努力的构 成要素包括活动(A)、进度(P)、质量(Q)和实践模式(T)四种,即所谓“APQT 束",每个人都对其APQT束具有一定的自由选择权。(3)企业主的利益与其代
理人的利益并不完全一致。(4)劳动合同是不完整的。

X效率可以表述为企业组织中实际生产效率与技术可行效率之差,它是一 种非市场效率,也就是在资源配置不变的情况下,企业管理水*的提高以及成 员努力程度的增加而导致的经济效率,其表现为生产要素不变而产出量增加。 所以,X效率是与人类组织的本质属性有关的效率。X效率理论所研究的是企业

33

第四章实证分析模型介绍

内部运行的动力问题,其主要是由于企业组织在激励机制、信息机制设计上的 不足引致低效率,因此,也可以用组织效率的概念来涵盖X效率。动力不足导
致企业和劳动者的生产积极性与生产努力程度不高。可见,组织效率在某种程

度上是一个动力机制或激励机制的问题。有学者估计,美国任一时刻的X低效 率的数量可能达到国民生产净值的20%一4096,而在发展中国家,X低效率的数量
可能更大。

商业银行是一种经营货币的特殊企业,其效率的高低直接关系到社会资源 的配置效益,也影响着银行国际竞争力的提升。从理论上讲,银行生产率的改 进依赖于技术效率、资源配置效率、非资源配置效率(即X效率)的提高。商 业银行在一定的外在市场环境下,如果银行管理者或员工缺乏提高经营管理水 *和努力工作的动力,就会产生惰性和非理性行为,这在某种程度上引致银行 内部的摩擦和投入资源使用上的浪费,进而造成的实际投入产出水*与潜在最 优水*之间的差距,这就是银行X无效率。因此,商业银行的X效率是由于组 织或个人的原因使得其组织中存在尚未利用的机会,而这种非市场配置的无效
率既不属配置原因,又不能归于技术原因。LFrei,Harker,Hunter(2002)将

银行业的X效率定义为:除规模和范围影响之外的所有技术和配置效率,是关 于整合技术、人力资源及其它资产来生产给定产出的管理水*的测度。
X效率又可分为技术效率(TE)、配置效率(AE)和成本效率(CE)。其中,技

术效率(TE)是指企业在一定的投入条件下,所能达到的最大化产出;配置效 率(AE)反映了在投入的相对价格一定时,企业各种投入要素的最佳配置:成 本效率(CE)衡量企业为生产既定的产出量,最小化其生产成本的能力,成本 效率是技术效率和配置效率的综合反映。
图4—4是根据Farrell的框架结构给出三种效率的关系图。其中Xl和X2

是生产Y这种产品的两种投入,在一定的规模报酬水*下,等产量曲线QQ。显示 出所有Xl和X2的有效组合,能在等产量曲线上进行生产的企业被看作是技术 有效的。技术效率是衡量企业在多大程度上可以利用既定的投入得到最大的产 出,但是不能反映投入和产出质量的信息。姗.线是等成本曲线,它与等产量线 的切点A同时具有技术效率、成本效率。OD线是相对价格曲线,其与等产量线 的交点C是技术有效点,但是它在等成本线删’的右上方,没有成本效率,在

第四章实证分析模型介绍

D点运行的企业在相对价格曲线上,但是不具有技术效率和成本效率。Farrell 定义D点进行生产的公司的技术效率值为oC/0D,配置效率值为OB/oc,成本效
率为OB/OD,即技术效率同配置效率的乘积。其中配置效率和成本效率的求解 需要有投入的价格信息。

x2





Mi

XI

图4—4技术效率、配置效率和成本效率的关系① 二、研究方法介绍(DEA模型) 数据包络分析法(DEA)是国际上通用的一种衡量多项投入与多项产出的决 策单位相对效率的一种方法,源自Farrell(1957)所提出的以工程上单投入 单产出的效率概念为基础的具有多投入多产出的同类决策单元(Deeision
Making

unit,DMU)相对有效性的效率评价方法,Farrell将效率值区分为技术

效率(Technical Efficiency,TE)与配置效率(AIlocative Efficiency,AE), 之后由Choes,Cooper及Rhodes(1978)三位学者于提出CCR模型并正式命名 为资*绶治龇ā6螅拢幔睿耄澹颉ⅲ茫瑁铮澹螅Γ茫铮铮穑澹颍ǎ保梗福矗┙茫茫夷P徒徊 发展,演化为BCC模型,并在给定的生产规模下估计整体效率,并加以区别纯 粹技术效率(Aggregate
Technical

Efficiency)与规模效率(Scale

Efficiency),将数据包络分析法推广应用至更多的领域。 数据包络分析法被大量运用在公共或私有部门经营单位的绩效评估上,主 要是利用线性规划的方法求出效率前沿(Efficiency Frontier),藉此衡量各
国魏建国,魏建*.山东城市商业银行的X效率实证分析叨.金融信息化论坛,2008(8):12.
35

第p11章实证分析模型介绍

个决策单位(Design

Making

Unite)的生产效率,将最具生产效率的决策单位

连接而成为效率前沿,任何一决策单位至效率前缘的距离即是其无效率的相对 值。可以根据其距离衡量出不具效率单位的改进量。以DEA估计效率前沿面时, 可以采用两个方向进行,一个是以投入导向(Input Orientated),另一个是以
产出为导向(Output Orientated)。投入导向模型是在不减少产出的情况下,衡

量要素投入减少的比例;产出导向模型则是在既有的要素投入下,衡量产出增
加的比例。作为一种非参数方法,DEA具有无须事先设定前沿生产函数的形式,

无须估计系数,并且能够处理多投入、多产出的情况,符合商业银行经营实际, 而且评价结果较为客观等多方面优点。数据包络法(DEA)的基本模型主要可分为 CCR模型与BCC模型两种,每一种模型又分为投入导向与产出导向两种模式。 Lovell(1993)认为如果厂商可以自由地调整其生产要素则应当采用投入导向模 型来分析其技术效率,由于金融企业对其投入要素的控制远比对其产出的控制 要容易,因此采用投入导向模型较为适宜。下面本文就对两种模型作简要的介
绍。

(一)CCR模型 CCR模型是DEA模型的基本模型,它采用固定规模假设,以线性规划法估计 生产边界,然后衡量每一决策单位的相对效率。具体的计算方法是,考虑N个 决策单元,如它有1个输入变量和J个输出变量,为了计算每个决策单元在转 换过程中的效率,可以最大化此个体的加权产出和加权投入之比,其约束条件 是所有其它个体的类似比率小于等于1。凡是落在变价上的DMU为具有最有效 率的投入产出组合,其效率为l;而未落在边界上的DMU为无效率的投入产出 组合,其效率值介于l和0之间。考虑到DMU可能处于规模报酬递增或递减阶 段,因此DMU的无效率除了本身投入产出的无效率以外,还有可能是由于自身 的规模因素引起的无效率,所以CCR模型在后来进一步发展为BCC模型。CCR
模型表达式如下:

第plj章实证分析模型介绍

(P0)

max%=每q。 ¨妒等≤-j=l,2,-.-,n
U≥0,1,≥O,U≠0,v≠0

x;,为第j个决策单元对第i种类型输入的投入量;Y,,为第j个决策单元对 第r种类型输出的产出量,V。为对第i种类型输入的一种度量(权);U,为对第i 种类型输出的一种度量(权),每个决策单元都有相应的效率评价指数:h,=u’Y,
/v7 Xj(j=1,2,…?n)①。


(二)BCC模型 正如上文所讲,BCC模型是由Banker、Charnes与Cooper于1984年提

出CCR模型的修正模型,Banker、Charnes及Cooper导出能够衡量技术效率
(Technical

Efficiency:TE)及规模效率(Scale Efficiency:SE)的BCC模

型。CCR模型是假设当投入量改变一定比例时,产出量也应以等比例改变,即 生产过程为固定规模报酬,然而生产过程可能属于规模报酬递增阶段,但也可 能处于规模报酬递减阶段,因此BCC模型改变CCR模型中固定规模报酬的限 制,而以变动规模报酬取代之。除此之外,BCC模型可以导出能够衡量纯技术 效率(Pure
Technical

Efficiency)与规模效率(Scale Efficiency),不仅

扩充了CCR模型的应用范围,也可以使管理阶层了解企业无效率的原因是来自 于本身的投入量或产出量配置不当(纯技术效率),还是来自于决策单位的规模 报酬状态(规模效率),进而调整管理方式。BCC模型表达式如下:

。汪洋,刘林林.我国国有银行和股份制银行X效率比较【J】.中央财经大学学报,2008(6):47.
37

第四章实证分析模型介绍

lrainzo=乃



”?∑乃%≥勤,=1,2,…,s 闩


假’协‰一窆乃%≥o
l。
产1
Li=l

H,2,…,m

l∑乃=l旯≥o,j=l,2,…,万
和CCR模型一样,X;,为第j个决策单元对第i种类型输入的投入量;Y,一为 第j个决策单元对第r种类型输出的产出量,V;为对第i种类型输入的一种度 量(权);U,为对第i种类型输出的一种度量(权),每个决策单元都有相应的效率 评价指数:hj=u7 Yj/v7 Xj(j=l,2,…?n)①。

第三节

研究参数的选取及样本空间的确定

一、研究参数的选取 DEA模型中对金融机构投入与产出的度量主要有三种的方法:生产法、中介 法以及收益产出测量方法。在生产法下,金融机构被当作主要对账户持有者提 供服务,为客户进行交易和资料处理,此法下产出最好由一定时间内的交易数 量和处理资料的数量来度量;但缺点是这些数据具有私有性质,不易获得,大 多是使用存款或贷款账户的存量数据代替。生产法适用于研究金融机构分支机 构效率,但在评价总机构效率时,考察的是金融机构对社会提供的服务,显然 金融机构的产出用账户上的资金量衡量更为合理。在中介法下,金融机构被视 为主要为储蓄者和投资者提供资金“媒介"作用,以存款、借入款以及员工工 资和有形资产金额来表示银行的投入,以各类贷款和投资的货币金额或总资产 金额来衡量银行产出;中介法的缺点在于忽略了风险因素,一个贷款和投资占 总资产比例很高的银行,可能因高风险而损失严重。收益产出测量法把银行经 营收入作为产出指标,把各类存款作为投入指标,收入代表了银行的真实现金 流入,但并不全面反映银行的经营成果。总之,投入产出变量的选择要在恰当
考虑经济意义的基础上根据具体情况而定。

本文选择投入的标准结合了生产法和中介法。把金融控股公司作为一般工

西汪洋,刘林林.我国国有银行和股份制银行x效率比较【J】.中央财经大学学报,2008(6):47.
38

第四章实证分析模型介绍

业企业来看,那么其投入是固定资产、人力以及营业费用,产出是利息收入、 保费收入以及佣金和手续费收入。但金融控股公司的产出还与其资产质量和投 资成果有关,这两者决定了银行的收益。由于贷款质量和投资成果难以用确切 数据表示,考虑用税前利润代替。由于金融控股公司投资数额相对于贷款数额 较小,各金融控股公司又存在数据口径不一的问题,计算中忽略不计。在对台 湾各大金融控股公司的财务报表进行搜集整理后发现,由于各金融控股公司的 年报内容不同,员工数量资料缺失严重,无法作为本文的投入项出现,但是由 于工资支出一般者包含在营业费用之内,且营业费用比单纯的工资支出更能完 整的反映金融控股公司的投入,因此使用营业费用作为投入项进行分析。各金 融控股公司的业务范围有一定的区别,某些金控并没有保费收入,同时由于会 计准则的变更,对佣金和手续费收入的统计也很难达到要求,但是各大金控的 利息收入信息比较完整,因此决定舍去保费收入及佣金和手续费收入,使用利
息收入作为产出项之一。

这样,本文投入和产出变量具体包括:两大投入变量——固定资产净值和营 业费用;两大产出变量——利息收入和税前净利润,分别用来反映金融机构的
存、贷款业务成果和利润。

表4-1投入产出变量表
投入变量
XI X2 YI

产fIj变量
Y2

固定资产净值

营业费用

利息收入

税前净利润

二、样本空间的确定

台湾自2001年以来一共设立了15家金融控股公司,本文拟对其中的12家 金融控股公司2003年到2007年5年间的相关数据进行分析。这12家金融控股 公司是华南金融控股公司、富邦金融控股公司、中华开发金融控股公司、国泰 金融控股公司、中国信托金融控股公司、永丰金融控股公司、玉山金融控股公 司、元大金融控股公司、台新金融控股公司、兆丰金融控股公司、第一金融控 股公司和国票金融控股公司(以准许设立时间先后排序)。成立于2008年的台 湾金融控股公司①因为成立时间太短,不在分析期内而未放入样本之中,日盛金
。此处为特定金融机构名称。
39

第四章实证分析模型介绍

融控股公司和新光金融控股公司则因为财务报告期数太少,无法保证分析结果 长期趋势的可靠性也未能进入样本范围。从样本内的12家台湾金融控股公司的 情况来看,主营业务基本涵盖了大部分金融业务,主体金融机构也包括了银行、 证券和保险三个领域,而且资产规模涵盖从最小的国票金融控股公司到最大的 国泰金融控股公司(2007年底数据),因此可以认为所选样本对台湾的金融控 股公司而言有相当的代表性,对其进行分析也是有较高意义的。

第五章实证结果分析

第五章台湾金融控股公司经营效果实证分析
第一节 实证分析结果

利用DEA的CCR及BBS模型,借助软件DEAP对2003年到2007年样本银行 的技术效率、纯技术效率与规模效率进行测算,测算结果如下:

表5-1
控股公司名称 第一合融控股公司 富邦金融控股公司 国票金融摔股公司 国泰金融控股公司 华南金融控股公。d 台新金融控股公司 永*鹑诳毓晒 玉山金融控股公州 /已人金融挖股公司 兆Ii金融控股公id 中国信托金融摔股公司 中华歼发金融控股公司

2003年分析结果
TE AE CE

规模报酬

0.643 0.719 1.000 0.397 0.535 0.548 O.731 0.524 0.586 0.509

0.646 0.935 1.000 0.426 0.558 0.586 0.844 0.627 0.73l 0.526

0.995
0.769 1.000 0.932 0.959 0.935 0.867 0.836 0.802 0.968

递减 递增
不变

递减 递增 递增 递增 递增 递减 递增

表5—2
控股公司名称 第一合融控股公司 富邦金融控股公id 困票金融控股公司 国泰金融控股公司 华南金融控股公司 台新会融控股公司 永li金融控股公司 玉山合融控股公司 元人金融控股公司 兆中金融控股公司 中国信托金融控股公司 中华开发金融控股公司

2004年分析结果
TE
0.653 0.640 1.000 1.000 0.400 0.637 1.000 0.678 O.60l 0.649 0.545 AE 0.684 0.696 1.000 1.000 0.439 0.640 1.000 O.75l 0.683 0.886 0.545 CE 0.954 0.920 1.000 1.000 0.911 0.995 1.000 0.903 0.879 0.732 1.000

规模报酬 递增 递减 不变 不变 递减 递增 /fi变 递增 递增 递减 不变

4l

第五章实证结果分析

表5-3 2005年分析结果
控股公司名称 第一金融控股公司 富邦金融控股公司 国票金融控股公司 国泰会融控股公司 华南金融控股公司 台新金融控股公司 水丰会融控股公司 玉山金融控股公司 元人金融控股公司 兆li金融控股公司 中国信托会融控股公id 中华开发金融控股公司
0.732 0.607 0.817 0.97l 0.630 0.896 0.754 0.964 0.912 0.756 0.635 0.757 0.720 0.999 0.882 TE 0.684 0.637 0.805 0.782 0.416 AE O.712 0.640 1.000 1.000 0.444 CE 0.96l 0.995 0.805 0.782 0.936

规模报酬 递增 递增 递增 递减 递减

递增 递增

递减 递减 递增

表5—4 2006年分析结果
控股公刊名称 第一合融控股公司 富邦金融控股公司 国祭金融控股公司 固泰会融拎股公-d 华南金融控股公司 台新金融控股公司 水中会融控股公id 玉山金融控股公司 冗人金融控股公司 兆}二金融控股公司 中国信托金融控股公司 中华开发金融控股公司
1.000 1.000 1.000 O.914 O.918 0.996 0.860 0.738 0.869 0.827 0.989 0.892 TE 0.775 0.79l 0.735 O.714 0.765 AE 0.800 0.805 0.984 1.000 0.783 CE 0.968 0.983 0.747 O.714 0.976

规模报酬 递增 递减 递增 递减 递增

递增 递增

递增

不变

表5-5 2007年分析结果
挖股公?d名称 第一金融拧股公?d 富邦金融控股公司 国票金融控股公司 国泰金融控股公司 华南合融控股公叫 台新金融控股公司 永丰金融控股公司 玉山金融挖股公司
TE 0.827 0.838 0.699 0.815 0.800 0.676 1.000 0.779 AE 0.847 0.909 1.000 1.000 0.814 0.692 1.000 0.865 CE 0.977 0.922

规模报酬 递增 递减 递增 递减 递增 递减 不变 递增

0.699
0.815 0.983 0.976 1.000 0.901

42

第五章实证结果分析

元大金融控股公司 兆丰金融控股公司 中国信托金融控股公司 中华开发金融控股公司

0.493 1.000 0.614 0.834

O.515 1.000 0.616 0.926

0.959 1.000 0.997 0.90l

递增 不变 递减 递增

对各年分析数据进行整理归纳,可以得到各年台湾金融控股公司的运营效 率状况,通过不同分类方法得到台湾金融控股公司的基本运营特征。对用DEA 方法得到的数据处理结果进行分析如下:
表5—6各年规模报酬状况对比
第。

宙月; 规模 报酬 递减

围票

国泰

‘#南 规模
报酬

台新

水丰 规模 报酬 递增 不变 递增 递增

玉山

元大 规模 报酬 递增
递增

兆丰 规模 报酬 递减 递减 递减 递增

巾信 规模 报酬 递增
不变

中歼 规模 报酬

规模 年份 报酬
2003

规模 报酬
递增

规模 报酬 不变 不变 递减 递减 递减

规模 报酬 递增 递增

规模 报酬 递增
递增

递减 递减 递减 递增 递增

2004

递增 递增 递增 递增

递减
递增

不变 递增
递增

2005

递增 递增 递增 递增

递减

递增

2006

递减 递减

不变 递减 递增

2007

递增

递减

不变

不变

表5-7各年AE状况对比


富邦
AE

园票
AE

围泰
AE

华南
AE

台新
AE

永丰
AE

玉山 hE
0.844

元大
hE

兆丰
AE

巾信
hE

中开
AE

年份
2003

AE

0.646

0.93.5

1.000

0.426

【).558

0.586

0.627

O.731

0.526

2004

0.684

0.696

1.000
1.000

1.000

().439

0.640

1.000

O.75l

0.683

0.886

0.545 0.896

2005

0.712

0.640

I.Ooo

0.444

0.757

0.720 0.827
0.865 O.515

O.97l

0.630

2006

0.800
0.847

0.805

0.981

I.000
1.000

0.783

0.869

0.918
1.000 O.616

1.000 0.926

2007

0.909

I.000

0.814

0.692

1.000

表5-8各年TE状况对比
第。

富郊
TE

围票
TE

围泰
TE
I.000

乍南
TE

台新
TE

永丰
TE
0.548

玉l“
TE
0.731

元大
TE

兆丰
TE

巾信
TE

中开
TE

年份
2003

TE

0.643

0.719 1.000
0.805

O.:{97

0.535

0.524

0.586

0.509

2004
2005

0.653

0.640

1.000

0.400

0.637

1.000

0.678

0.60l

0.649

0.5,t5

0.684

0.637

0.782

0.们6
0.765

0.756

0.635

0.732

0.607

O.817

2()06

0.775

O.791

0.73.5

0.7ld

0.86()

0.738

0.914

1.000

2007

0.827

0.838

0.699

0.815

0.800

0.676

I.000

0.779

0.493

1.000

O.614

0.834

43

第五章实证结果分析

表5-9各年CE状况对比
菊一

离邦
CE
0.995

围票
CE

围泰
CE

4};南
CE
0.932

台新 CE 0.959
0.995

永丰
CE

玉山
CE

元大
CE

兆丰 CE
0.802

中信
CE
0.968

巾开
CE

年份
2003
2004

CE

0.769
1.000

1.000

0.935
1.000

0.867

0.836

0.954

0.920

I.000

0.9ll

0.903

0.879

0.732

1.000

2005
2006

0.96l
0.968

0.995
0.983

0.805

0.782

0.936

0.999

0.882

O.75tl

O.96l

0.912

0.747

O.714

0.976

0.989

0.892

0.996

1.000

2007

0.977

0.922

0.699

O.815

0.983

0.976

1.000

0.90l

0.959

1.00()

0.997

0.90l

第二节
一、规模报酬

实证结果分析

从各金融控股公司的规模报酬情况来看,总体上金融控股公司的设立对改 变台湾金融业金融机构数量庞大,效率低下的情况是有相当的正面影响的。在 样本的12家台湾金融控股公司中,只有4家在5年的时间里规模报酬不断下降, 其余8家都在不同程度上改进了自身的规模报酬。这4家规模报酬下降的金融 控股公司包括:国泰金融控股公司、兆丰金融控股公司、富邦金融控股公司和 中车信托金融控股公司,正是2007年底占据14家金融控股公司总资产排名前 4位,资产规模都高达1.6万亿元新台币以上的超大型金融机构。表现最好的 当属第一金融控股公司、元大金融控股公司、玉山金融控股公司和国票金融控 股公司,这4家金融控股公司除国票金融控股公司在2004年出现过规模报酬不 变的情况外,5年里其它时段均呈规模报酬递增状态。值得注意的是,除第一 金融控股公司外的其余3家金融控股公司的总资产都在8000亿元新台币以下。 从规模报酬的对比来分析,不难发现,在12家金融控股公司中,规模小的金融 控股公司规模报酬要好于规模较大的金融控股公司。可以认为以国泰金融控股 公司为代表的大型金融机构由于规模过大,内部资源已经无法得到有效的利用, 在经营过程中存在大量的内部冲突与浪费;而以国票金融控股公司为代表的小 型金融机构则可以通过并购来增加企业经营规模,在企业内部实现各种经营资 源的共享,提高企业经营效率,这与西方经济学中的规模经济理论是相一致的。 二、配置效率 从各年配置效率(AE)来看,12家台湾金融控股公司的*均配置效率(AE) 在5年中基本呈上升趋势,从另一侧面证明设立金融控股公司对提高金融机构

第五章实证结果分析

的经营效率的正面作用。从各金融控股公司的表现来看,总资产处于12家台湾 金融控股公司两端的国泰金融控股公司、国票金融控股公司、中华开发金融控 股公司和兆丰金融控股公司表现要好于其它金融控股公司,其5年内*均配置 效率都在O.9以上,国泰金融控股公司更在5年里一直保持配置效率为1的高 水*。出现这种两头上翘的情况的可能原因有很多,比较有信服力的是:较小 的金融机构资源较少,多家小型机构成立金融控股公司后,新机构可以在总经 营资源不变的情况下在企业内部更有效的进行资源配置和共享,从而提高自身 经营效率,达到1+1>2的效果;而当金融机构达到一定的资产规模水*之后, 各种内部纪律比较完善,资源配置方法也更加科学,所以能够比其它金融机构 拥有更好的资源配置水*。 三、技术效率 各金融控股公司技术效率(TE)在这5年中的表现大体与配置效率(AE) 相一致,但总体水*要低于配置效率(AE)。这说明台湾金融控股公司在规模上 已经基本达到一个比较有效率的营运资产水*,而对各种先进技术在金融领域 的应用则相对较弱,与其他发达国家和地区的金融控股公司相比仍有一定差距。 在当前激烈的国际竞争条件下,应当更多的加大在产品和服务上的技术研发、
使用和推广力度。

四、成本效率
从各年成本效率(CE)的情况来看,12家金融控股公司的*均成本效率(CE)

在5年内除2005年比2004年有所下降之外,其余时间基本都呈上升趋势,显 示出在激烈的竞争环境下,金融控股公司总体上对金融业的经营效率提升是有 意义的。其中,中信金融控股公司、永丰金融控股公司和台新金融控股公司的 成本效率(CE)最佳,5年里的*均成本效率(CE)都在0.98左右,远高于其
余9家。而国泰金融控股公司、兆丰金融控股公司和国票金融控股公司的*均

成本效率(CE)较低,都在0.87以下,最差的国票金融控股公司5年里*均成 本效率(CE)仅仅达到0.8的水*。总体来看,在12家金融控股公司中,主体
金融机构是银行的成本效率(CE)要好于主体金融机构为其它类型金融机构的

金融控股公司之成本效率(CE),这与台湾银行业整体运营水*相对于其它金融 行业更为成熟有关。

45

第五章实证结果分析

总的来讲,无论是规模报酬水*,还是配置效率(AE)、技术效率(TE)和 成本效率(CE)的水*,台湾金融控股公司在从2003年到2007年5年的时间 里都有较大提高,并逐年呈上升趋势。

第六章台湾金融控股公司运营评价及未来发展方向探索

第六章台湾金融控股公司运营评价及发展方向探索
第一节 对台湾金融控股公司运营效率的评价

从台湾金融业运营实际数据来看,台湾岛内银行收益由2003年的8387亿 元新台币增加至2007年的*1.8万亿元新台币,*均资产由2003年的22.9万 亿元新台币增加至2007年的27.7万亿元新台币,资产报酬率和净资产报酬率
的*均水*也比金融控股公司设立之前有所提高。台湾岛内一般银行总行由45

家下降至39家,中小企业银行总行由5家下降至1家,信用合作社总社由35 家下降至27家,信托投资公司由3家下降至l家。这些具体财务数据和金融机 构数量统计数据显示台湾金融业原有的过度竞争局面正在发生改变,原有的金 融机构数量多、规模小和盈利能力低下的问题得到了一定程度的解决。 从本文实证分析结果来看,在5年的时间里,大部分台湾金融控股公司的 规模报酬都处于规模报酬递增阶段,金融控股公司的设立基本改善了台湾金融 机构在竞争中没有规模优势的情况;台湾金融控股公司的配置效率总体上也呈 现逐年上升的趋势,参加金融控股公司的各金融机构原有资源在整合后得到了 更加有效的利用;同样,尽管这些金融控股公司的成本效率有高有低,但也都 在大部分时间里保持了上升的趋势。综合这几方面不难发现,台湾金融控股公 司的X效率有了较大的提高,并且保持了相对*稳的上升趋势,这证明台湾金 融控股公司的设立确实是有助于台湾金融机构经营效率提升的。当然,台湾金 融控股公司也仍然存在一些问题,如运营效率也还没有达到完全令人满意的水 *,台湾的金融控股公司在未来仍然有很长的一段路要走。 不可否认,台湾金融业经营效果的改善有着多方面的原因,改善程度与台 湾当局同意设立金融控股公司前的预期也存在一定差距,但是金融控股公司的 出现毕竟为台湾金融业在21世纪的发展开了个好头,做出了有益的探索,相信 随着金融控股公司在台湾的进一步发展完善,它将对台湾金融业竞争能力和盈 利能力的提升做出更大的贡献。

47

第六章台湾金融控股公司运营评价及未来发展方向探索

第二节

台湾金融控股公司发展方向探索

一、继续推动金融控股公司发展 从本文的研究可以得出金融控股公司的发展对提高台湾金融机构的运营效 率是有很大作用的。金融控股公司的设立,不仅改变了以往台湾金融业竞争水 *过于激烈,竞争手段单一、竞争能力低下的情况,而且对于提高台湾金融机 构的市场占有率水*,提高盈利能力有着积极的影响。尽管台湾已经设立了15 家金融控股公司,但是数量有限,与外资金融机构相比在经营效率上也有较大 差距,无法完全扭转台湾整个金融业的低效率运营局面,小型金融机构依然大 量存在。因此,台湾金融业的整合并购应当继续深入推广,这样才能应对当前 国际金融行业激烈的激烈竞争。 二、对市场购并进行引导 对台湾12家金融控股公司进行分析后发现,资产规模水*较大的金融控股
公司的成本效率(CE)的水*要低于资产规模较小的金融控股公司的成本效率

(CE)水*。这说明盲目的追求资产规模水*,而不注意对金融控股公司组成 机构之间的资源进行优化并不能解决提高金融控股公司的长远经营效率的问 题。社会各方应当对金融机构的并购有一个清晰的认识,不能一味认为大即美, 规模大即竞争能力强,应当对市场的整合并购进行引导,并注意在整合之后金 融控股公司内部的优化调整,,而非仅是众多金融机构简单的堆叠,使金融控股 公司成为有机的整体,进而提高经营能力、经营效率。 三、加快新技术推广 台湾现有的金融控股公司在配置效率(AE)和技术效率(TE)的表现上有 一个特征,即两头上翘非常明显,大量的金融控股公司,特别是资产规模处于
中游的金融控股公司的配置效率(AE)和技术效率(TE)都要低于资产规模水

*较大的金融控股公司,而且前者的*均水*要高于后者。这说明在金融控股 公司的发展中,大多金融控股公司存在过分注重资产规模的发展,对技术进步 重视不够的问题。现今信息科技在金融行业的发展中的角色极为重要,高技术 的使用可以有效的提高企业经营效率,降低经营成本,只有完善的掌握新技术 手段,并将其综合效用发挥到最大,才能真正从根本上提升金融机构竞争力。 四、加大监管力度

第六章台湾金融控股公司运营评价及未来发展方向探索

本文重点是对台湾金融控股公司的经营效率的分析研究,对金融控股公司 在经营中的风险控制没有涉及,但实际上只有能够稳定发展并经营高效的金融

机构才是社会经济发展所需要的,无论一个金融机构的经营效率有多高,如果
在经营过程中存在大量风险,那么其盈利能力是无法长期保持的。所以,要想 实现台湾金融机构整体较高的经营效率水*,必须改进监管制度、监管手段和

监管协作,完*鹑诳毓晒灸诓康姆缦湛刂啤

49

第七章结语

第七章结语
在现代市场激烈的竞争中,任何一个企业都必须对自身的经营效率和和竞 争地位给予足够重视,金融企业作为最具代表性的现代企业自然也不例外。金 融企业具有资金密集、信息密集和从业人员专业化程度高的特点,在全球经济 高速发展,客户对金融产品需求不断提高的情况下,金融机构间的市场竞争也 不断加剧。为了提高金融企业资源的利用效率,原有的分业经营机制被混业经 营机制逐渐代替,金融控股公司很快成为金融机构发展的主要方向。
受岛内经济金融发展方针的限制,台湾金融业在很长一段时间里坚持比较

保守的分业经营模式,尽管为提高金融业活力,台湾当局在上世纪末进行了金 融自由化改革,但加入到国际金融市场更深层次的合作和竞争之中之后,许多 新问题又开始显现,台湾金融机构在与其他国家和地区的金融机构竞争时处于 十分不利的位置。为了改变台湾金融机构数量多、规模小和竞争力差的局面, 台湾当局顺应国际金融发展趋势,于2001年通过了“金融控股公司法”,打开 了金融控股公司在台发展之门。台湾金融控股公司在管理当局准许设立之后发 展非常迅速,截至2008年,共有15家金融控股公司得到设立许可并丌始营业, 这些金融控股公司的出现,为台湾金融业带来了新鲜的空气,台湾金融业原有 的过度竞争、市场占有率小和盈利能力差的局面得到了一定的改观。但是,由 于设立前准备不足,设立过程仓促,各金融控股公司的主营业务、资产规模不 尽相同,经营效果也是有好有坏。 本文从混业经营的基本原理出发,对台湾金融控股公司的发展背景、发展 动因和发展概况进行了介绍,利用DEA模型,以其中12家金融控股公司为样 本,对其2003年至2007年5年问的x效率指标进行了分析,评估它们经营效 果的实际情况。实证分析的结果表明,台湾金融控股公司的设立在一定程度上 实现了预期的目标,提高了台湾金融机构的经营效率,这与相当多的学者认为 台湾金融控股公司对金融机构经营效率的影响不大的观点有较大的差异。其中 的原因有很多,一方面是研究时段有所区别,而企业在不同的发展阶段会有不 同的业绩表现;一方面是研究模型和模型参数的选取不同,这在经济学研究过

第七章结语

程中也是一个普遍存在的问题,希望本文的研究能够为后续的研究提供参考。 金融控股公司的设立对金融机构效率是否存在正面的影响直接关系到金融 机构对混业经营模式的选择,但是影响金融机构效率的因素有很多,任何研究 都无法全部涵盖。本文的分析只是对金融控股公司效率研究的一个方面,随着 时间的推移,相信更多的研究将进一步对金融控股公司的经营效果给出更加清
晰的认识,为金融控股公司在世界范围内的发展指出方向。

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55

致谢





在三年的硕士学*中,我得到了许多台湾研究院领导和老师细致的关心,得
到了经济研究所老师们悉心的指导,也得到了同学和朋友们宝贵的友谊,相较于 学到的知识,这些对于我更加宝贵,是我值得一生珍藏的财富。正是老师同学们

亲人般的帮助才使我有足够的力量克服众多的困难,实现了人生一次新的飞跃, 不仅提高了发现、分析、解决问题的能力,也更进一步加深了自己对“学做学问 首先是学做人”这句话的理解。在此,我要衷心感谢和我一起渡过这三年宝贵时 光的所有人。

本文能够顺利完成,要特别感谢我的导师——赵玉榕老师,是她在百忙之中
不辞辛劳的批阅并提出批评和指导才使本文更加规范严谨,也是她无微不至的关 怀使我能够在金融危机的巨大冲击下保持求职的信一15,和勇气。在此,向赵老师致


以最崇高的敬意,感谢她在我学*和生活中给我的教导和帮助。
在本文的写作过程中,台湾院经济研究所导师组的老师给了我大量宝贵的指

导意见,熊俊莉师姐为本文格式美化处理提供了非常重要的帮助,经济研究所的 同学为本文提出了许多有帮助的意见和建议,厦门大学图书馆和台湾研究院图书 馆丰富的资源为本文的写作提供了优越的研究基础。篇幅所限,不能将给予帮助 的人一一列出,在此对所有帮助过本文写作的人和单位表示衷心的感谢。 最后要感谢我的家人,是他们的爱让我不断前行,他们是我在人生道路上永 远的信心和动力之泉。我可爱的妹妹今年就要参加高考迈入大学之门,在这里我 要为她送上最美好的祝福,愿她在高考中取得理想的成绩,在未来的人生路上幸
福快乐。

由于本人研究能力有限,文中存在许多不足之处,恳请各位老师和专家学者
提出宝贵意见,也感谢各位专家教授在百忙之中对本文的审阅、批评和指正。

李光耀 2009年5月 日

台湾金融控股公司经营效果研究
作者: 学位授予单位: 李光耀 厦门大学

相似文献(10条) 1.期刊论文 卫新江.阮品嘉.Wei Xinjiang.Ruan Pinjia 台湾<金融控股公司法>评述 -经济社会体制比较 2005,""(3)
2001年6月台湾地区制定了<金融控股公司法>.从三年多的施行效果来看,台湾地区的<金融控股公司法>实现了预定的立法目标,是一部成功的金融法 案.台湾地区的<金融控股公司法>及其运行对大陆地区发展金融控股公司的启示在于:应当将<金融控股公司法>的制定视为系统性构建金融(法制)体系的 一个重要环节,充分发挥<金融控股公司法>规范和促进金融控股公司发展的作用.

2.学位论文 邱华创 台湾金融控股企业整合与顾客认知研究 2006
本研究主要从顾客观点,以认知理论(perception theory)为基础,引入金融服务业在面对整合过程中之某些特有现象进行研究探讨,由於经由文献 推导与事实现象观察,发现服务业在整合前後对顾客认知行为的影响与关系,需透过进一步厘清才能解释理论与事实矛盾的现象,因此形成本研究之研 究动机。 本研究主要分为八个章节,第一章的部分主要说明研究动机与研究目的,基於文献推导无法解释现有状况之情形下,本研究之动机於是形成。此外 ,为了能让本研究深入了解服务业整合间的动态,特别选定*年波动颇大的台湾金融控股产业作为研究标的,以有效厘清概念与一般化研究结果。 在第二章的部分主要针对资源整合与购并行为、策略类型与群组、顾客认知相关理论与认知扩散途径进行文献分析,从文献分析中找到可以参考或 推论之相关理论与矛盾之处。 第三章主要为研究方法,本研究采用二套研究方式,在金融控股公司整合活动方面,以文献分析和个案研究进行剖析,在顾客认知扩散途径方面 ,采用问卷调查方式进行科学验证,问卷设计则是经由信度与效度之检定与筛选後再进行发放。最後二者间做关连性的架构结合。 在第四章的部分,本研究针对台湾金融控股产业之整合活动进行说明与分析,从金融市场的基本架构开始说明,到台湾金融控股法规对金融业的影 响以及金融控股产业的发展,均进行了说明与评价,最後,进行台湾金融控股产业的活动分析。 在第五章的部分,主要针对14家台湾金融控股公司进行个案分析与说明,并根据前述资料进行策略群组分类,由资料得知,兆丰、台新、中信金控 购并的策略基础是差异化策略,而国泰、富邦、新光的金控策略购并基础是低成本策略,而玉山、建华、开发、复华与国票金控购并策略基础是集中化 策略,最後,华南金控、第一金控、日盛金控则为进退两难或定位不明类型。 第六章主要透过分组调查之方式进行问卷调查说明,进行问卷发放,共计回收有效问卷339份。回收後问卷经过基本资料分析,得知其样本分布正常 ,此外,利用成对样本t检定,确认金控前後的认知差异是否显着。最後,运用理论推导方式建构认知扩散途径架构,并运用路径分析法进行验证,其验 证结果符合预期状况。 第七章部分主要说明在不同策略群组情况下的认知扩散途径反映。经由本研究发现几个主要现象,首先,在整体部分,由於发现忠诚度的影响不大 ,因此顾客关系管理的使用与资源投入,可以考虑减少,反而把资源放在人力培训上以提升服务品质比较重要。在差异化群组部分,仅发现金控前品牌 印象影响甚大,但是途径多元化亦是差异化策略群组的优势,故属於该群组之厂商,可以配合资源优势,强化其特色。在低成本策略群组部分,可以得 知其认知扩散途径非常单调,先前顾客的认知经验都无法取用以做认知累积基础,仅能靠现有的服务品质认知提升其品牌印象概念,因此面对此种窘境 ,本研究建议以稳定服务品方式先稳定顾客,再发展其他策略。 在集中化策略群组部分,由於其特殊之定位,亦即其服务内容与对象均为较特殊族群,该族群所需之服务通常其他群组无法提供,因此相对而言 ,此策略群组之顾客仅能在有限选项进行交易,故无忠诚度问题,所以服务品质为影响重点,至於广告则无效果,因为发现其途径不经过品牌印象。至 於无策略部分,其途径是混乱的,此种现象并非代表多元性的途径可供操弄,代表的应该是每个途径都可用,但是效果都不大,此外,忠诚度越高的顾 客其对金控後品牌印象越差,此种「恨铁不成钢」的心理因素也是该群组公司需注意的。 本研究最後重点,在於透过策略群组的分类,清楚的建立了不同策略间的顾客品牌认知途径,在理论上扩充了概念上的基础,在实务上则运用该模 型提供了良好的顾客活动参考,作为相关服务产业的应用基础。

3.期刊论文 闫海 台湾金融控股公司法研究 -福建金融管理干部学院学报2004,""(2)
金融控股公司已经成为金融跨业经营的主要组织形式之一,并且由于其"集团混业,经营分业"的独特优势,成为一些分业向混业转型国家的首选.在我 国大陆,一些金融机构和企业集团在监管层的默许下,规避既有法律制度,实施若干金融跨业经营的初步探索,其中最重要的就是建立金融控股公司或类似 组织,然而相关法律制度的相对滞后正在成为实践*烤,而我国台湾在金融控股公司立法方面的比较成功尝试,对于大陆具有重大的借鉴意义.

4.学位论文 陈宣全 从全球综合银行演进看中国台湾金融控股公司综合绩效之实证研究 2008
「综合银行」意指一家银行或金融机构能够提供一系列全方位之金融服务,其包含商业银行、投资银行、保险公司与证券公司之各项产品。 本论文之主要研究目的有四:第一,密切考虑外部环境之各项因素所带给中国台湾银行业整体营运之影响;第二,藉由分析各国之综合银行之模式 、立法管理制度与发展经验,探讨综合银行制度之优缺点;第三,现行中国台湾金融控股法通过后,台湾金融业者或金融机构之策略与未来走向,并针 对台湾实施金融控股法之优缺点加以深入分析探讨;第四,台湾金融业合并为金融控股公司后之多角化投资效率及财务绩效之实证研究。 全文首先叙述银行产业之演进,从循环周期与金融结构两方面探讨银行产业衰败与综合银行兴起之缘由;再讨论综合银行之本质,阐述综合银行之 各种定义,并且藉由各先进国家:德国、英国、日本与美国之综合行之组织架构,以及银行导向与市场导向之相异处,及比较各种模式之优、缺点。然 后本文研究各国综合银行之立法管理制度,探讨德国、欧盟、日本与美国*代金融相关法令之变革对金融机构与金融环境之影响;再藉由各研究之分析 结果,探讨综合银行是否较具实质效益。最后阐述现行台湾金融控股法通过后,台湾金融管理制度之定义与相关法规,并探讨实行金融控股法后相关法 令对业界所带来之影响。此外,并从多角化投资效率与财务绩效的角度,分析台湾各金融机构之策略与未来走向说明。 金融控股公司的成立推翻了过去传统金融业的经营方式,金融控股公司兼营各金融相关业务的型态各有不同,对整体的金融控股经营效率具有十分 的影响力。本研究针对不同主体的金融控股公司,应用Markowitz的最佳投资组合模型(均方差)来分析各种金融控股公司之风险与报酬,并且透过各金融 控股公司对子公司之实际投资组合与效率投资组合间之差异,以衡量金融控股之无效率性,并找出差异之来源。本研究实证结果为各主体之金融控股公 司效率前缘,以保险业优于银行、证券业之主体;各种不同组合之效率前缘,则以三大行业(银行、证券、保险业)皆具备之组合明显优于其它两种子公 司的组合;关于影响金融控股公司经营实际与效率组合差异高低之决定因素,结果发现未达最适资产规模,或以证券为主体的金融控股公司,及官股色 彩浓厚的金融控股公司等变量,将降低金融控股公司的营运效率;而控制股东兼任金融控股公司董事长或总经理职务、负债比率适中、多角化程度愈高 ,及保险为主体之金融控股公司则将提升金融控股公司的经营效率。 本研究同时以2003年度至2006年度之台湾14家金融控股公司为样本,采用中介法选取变量,以固定资产、金融业务成本及薪资费用为投入变量;而 以总投资、营业收入及利息收入为产出变量。首先以横断面的观点切入,应用数据包络分析法之CCR与BCC模式衡量台湾14家金融控股公司财务绩效,求 得总效率、纯粹技术效率与规模效率,再以纵剖面的观点切入,与台湾天下杂志对金融控股公司之各项财务评估指标进行比较分析,探讨其中的趋势关 系,并针对各金融控股公司经营主体类型之整体效率进行评估与比较分析。 横断面分析的实证结果:应用数据包络分析法之CCR与BCC模式,衡量台湾14家金融控股公司于2003年度、2004年度、2005年度及2006年度财务报表 ,并得出台湾金融控股公司之总效率、纯粹技术效率与规模效率。本研究并将各金融控股公司归纳界定其效率单位,并提供各金融控股公司改善效率之 建议。 而纵剖面分析的实证结果:经与各项财务指标比较分析,倘若以资产总额、资本及股东权益总额,为区别其金融控股公司经营规模大小之指针。本 研究发现,其经营规模并非影响其财务绩效之因素。但若以资产报酬率、股东权益报酬率及税后净利等获利力之财务指标加以检视。本研究发现,其财 务绩效与其获利能力具有正相关性存在。

再以各金融控股公司之经营主体区分为四类,进行绩效评估与比较分析。本研究发现以保险业为经营主体之金融控股公司,整体而言,其四年度之 *均效率值为最佳;次佳者为其它(1.工业银行及票券业)经营主体之金融控股公司;第三则是以商业银行为经营主体之金融控股公司;而以证券业为经 营主体之金融控股公司表现最为不理想。 「综合银行」就战略性而言,是金融全球化竞争的一大利器。就目前或可预见的未来,是金融机构最佳的变形体,其综合绩效是最令人期待的结论 ,但也是最不易达成的成就。我们认为,最佳且最好的组合应是个完美的梦幻组合,将各个金融领域中各个翘楚组合起来:分开来看,各个具有竞争优 势;合起来当然是冠军的姿态。金融业唯一不变的就是要变,这或许是竞合中最好的写照。

5.学位论文 郑君豪 金融混业与金融监管——兼析台湾金融混业与监管的变迁 2005
在二十世纪结束前的十年里,主要发达国家均放弃了对金融分业经营的严格规定,实行混业经营,金融混业经营浪潮再度掀起。混业经营浪潮带来 的不仅是金融机构业务的变化,同时也导致了金融监管体制的革新,形成了各具特点的多种监管模式。在此大趋势下,台湾于2001年也正式通过和实施 了《金融控股公司法》,步入混业经营时代。 本文通过理论演绎与实践归纳的方法探索世界金融混业与金融监管的相互关系及其相关问题,并通过实证方法总结台湾地区金融混业与监管的变迁 ,以期印证某些观点和给中国大陆的金融混业提供一些启示。 首先,以金融效率概念为桥梁,以金融监管的成本——收益分析方法和金融监管函数为分析工具,分析金融混业与金融监管内在联系,为实践中金 融混业与金融监管间的密切关联找到理论上的依据。然后,通过各国金融混业与金融监管的实践归纳,得出金融混业与金融监管的若干模式,并结合各 国混业与监管变迁的过程,总结可供参考的混业变迁与混业监管的经验:最后,对台湾地区混业经营与金融监管制度变迁的过程进行了研究,并对台湾 地区上市的金融控股公司及其子公司和非金融控股公司两类公司,在混业前后各项财务指标的变化进行了比较,以观察其金融混业绩效及混业经营过程 中金融监管之得失。 本文的主要研究结论有:①金融混业经营浪潮的动力一方面来自微观金融企业自身追求规模与竞争力的原始冲动;另一方面也是一国保证本国金融 机构或是金融业在国际市场上的竞争优势的策略选择。②混业经营是一把“双刃剑”,混业经营可以提高金融运作效率,但同时也会增加金融监管成本 ,最终是金融监管效率的高低决定混业经营的成效。③没有一个适用于全球的最优金融监管模式,一国实行什么样的金融监管模式需要考虑经济、金融 发展的水*、金融业的特征、金融监管机构的独立性、政治等多方面的因素。④台湾地区金融混业的动因,主要来自国际竞争的压力与岛内金融机构运 营效率的不佳表现。台湾当局在岛内外金融业的发展形势下,能迅速反应,在明确金融混业发展方向后,及时推出《金控法》及相关子法,实现了台湾 地区金融混业的顺利过渡,台湾金融监管体制,也适应了国际发展趋势,力图朝统一监管模式的方向发展,但受政治利益的影响,进展缓慢,说明监管 模式的选择受政治因素影响很大。从金融混业成效的实证分析看,至少在*期内,并没有证据表明通过金融混业提升了岛内金融机构的运营效率。其原 因可能有多方面,其中金融监管问题是潜在问题之一。 在上述研究基础上,本文认为,中国大陆应借鉴其它国家和地区混业经营和金融监管的成功经验,以积极的态度面对金融混业的必然趋势,对目前 事实上已存在的混业经营,应采取必要和明确的监管措施,强化金融监管,同时适时推出与完*鹑诳毓晒镜挠泄亓⒎āQ≡窈鲜实慕鹑诩喙苣J ,如采用牵头监管模式,加强金融机构间协调,实现信息共享,以更好地适应混业经营的趋势。

6.期刊论文 邱华创.Qiu Hua-chuang 基于战略视角探讨企业购并后的经营效率 --以台湾金融控股企业为例 -太* 洋学报2006,""(2)
本研究之目的在于了解企业购并的战略基础对其经营效率的影响.为了弥补前人对金融控股公司购并战略基础与效率关联研究上的不足之处,本研究 首先运用文献讨论与推演,求取现有台湾金融控股企业的战略基础,进而以数据包络分析法(DEA)分期计算不同战略基础下的运营效率,研究结果发现金融 控股企业在购并的战略基础上必须明确,才能持续维持效率;若战略不明确,则效率会逐渐下滑.此研究结果,可以作为后续金融控腔企业进行购并活动时的 参考.

7.学位论文 金虹 台湾金融监管制度变迁研究 2008
上世纪90年代中后期,美、日、英、德、南韩等国家掀起了混业经营的浪潮,并先后建立了规模庞大的金融控股公司,其业务范围涵括了银行、保 险、证券、信托等各个方面。此时,旧的金融监管制度已无法与之相适应,各国均着手进行金融监管制度的改革,并于21世纪初基本形成了一元化的金 融监管潮流。 台湾为了因应世界主流金融发展趋势,于2001年11月通过了《金控法》,使金融控股公司的建立合法化,并进入了混业经营、分业监管时期。随后 ,于2004年7月正式成立了“行政院金融监督管理委员会”,标志着由混业经营、分业监管迈入了混业经营、统一监管的新时期。本文从制度变迁角度对 台湾金融监管制度改革进行研究,并对台湾现行监管制度加以评价,进而探索未来台湾金融监管制度的演进方向。 本文的研究运用现代新制度经济学的理论工具,采用规范与实证分析相结合、静态与动态分析相结合、归纳与演义相结合的研究方法,以及均衡分 析法,首先归纳总结金融监管制度及其变迁的相关理论,随后探讨美、日、英、德、南韩等主要国家金融监管制度由分业经营、分业监管向混业经营、 统一监管变迁的一般趋势,继而从制度的需求和供给两个不同的层面切入,分析过去分业监管时期台湾金融监管制度的非均衡性,进而从监管目标的变 迁、监管主体的组织分工与功能变迁、监管工具的变迁、危机处理机制的变迁等方面探寻台湾金融监管制度的变迁路径。并通过对台湾现行金融监管制 度优劣势的评价,结合其面临的挑战,指出其未来的变迁方向。最后探讨台湾经验对祖国大陆金融监管制度变革的启示。

8.期刊论文 邢桂君 台湾金融控股公司的发展模式及借鉴 -南方金融2007,""(10)
我国台湾地区于2001年6月通过《金融控股公司法》,标志着台湾地区以金融控股公司为特点的金融混业经营开始规模化*.本文从台湾金融控股公 司的设立动因、发展现状、发展模式和特点等几个方面对台湾金融控股公司进行研究,并分别从发展模式、法律体系、治理结构、内控制度和监管体系等 方面提出了发展大陆金融控股公司的对策与建议.

9.学位论文 王圣浩 金融控股公司的发展与监管问题研究 2007
20世纪中后期以来,经济和金融的全球化使金融业的竞争已经不再受国家边界的限制,个人及企业的金融需求越来越多样化,金融产品的创新使得 银行、证券、保险等不同类型的金融机构间的差异愈来愈模糊,金融机构的多元化经营、金融企业的大型化、国际化已经成为一种发展的趋势,并由此 造就了金融控股公司的形成,促成了综合式金融业务的服务模式改革成为世界金融体制改革的主流趋势。 台湾自2000年以来,为因应全球金融自由化浪潮,进行了一系列金融改革,并于2001年制订施行《金融控股公司法》,使台湾地区金融业者获得跨 银行、证券、保险三大项目的法源基础,以期与世界金融机构竞争,台湾地区自金融控股公司法通过施行以来,至今,台湾地区已有十四家金控公司成 立营运。 虽然台湾金融控股公司发展时间较短,仍取得了一定的成绩,并在一定程度上缓解了台湾金融及银行体系所面临的银行家数过多、过度竞争、逾放 比持续攀升、银行信用紧缩等问题。但是,台湾在由分业经营迈向跨业经营的过程中,由于金融监管等配套政策未能有效地加以转变,以适应金融控股 公司的发展,故在金融控股公司发展过程中,亦存在许多问题,且以监管方面的问题为甚。而*年来,大陆金融业亦在尝试进行由分业经营向跨业经营 的转变,并已经取得了一定的进展,但总体来说,仍处于试验阶段。因此,分析台湾金融控股公司的发展过程中的经验及教训,对未来大陆金融业迈向 跨业经营亦有一定的借鉴意义。 本文在研究金融跨业经营主要理论的基础上,进一步比较分析跨业经营的主要选择模式,进而分析作为跨业经营模式之一的金融控股公司的优势、 功能与特点,并通过研究台湾地区金融控股公司的发展历程与现状,分析台湾地区在发展金融跨业经营中的成败与得失,同时借鉴世界上其他国家或地 区金融控股公司发展的经验,为大陆未来发展金融跨业经营给出些许建议和参考。

10.学位论文 丁俊民 金融企业并购前后效益之研究——以台湾金融控股公司为例 2005
本研究是以于2004年底完成之14家金控公司成员,就其加入金融控股公司前(2001年)后(2004年)之财务报表分析为主,就安全性指标、流动性指标 、盈利性指标及发展能力指标四大项作为基本指标。然后每项基本指标各选出2-4个具体指标作为分析基础,并就每家金控公司所属之银行、票券公司、 证券公司、产物保险公司及人寿保险公司五行业,分别按上述所求得之统计资料逐一列出,分门别类,以研究其各项财务变动情形与全体*均比较是否 产生综合绩效。对于产生合并绩效或无法产生绩效之原因及差异,分别归纳出一个共同的特性,此特性可呈现出合并成金控公司后之效益整个面貌。另 外并以T检验、无参数检验(Wilcoxon符号秩和检验)、(Wilcoxon、Mann-WhitneyUTest秩和检验)等,就上述已有之财务信息本身,及与非金控公司相同

之财务信息分别作配对检验及独立检验,以探求其是否具有显着之金控效益存在。接着另又利用*衡计分卡之设计,分为五大构面,共提出25个问题 ,配于分数,针对金控公司员工及其顾客,以调查问卷方式来了解金控公司组成后之定性指标,经加权计分后与上述财务资料分析作一比对。经上述实 证研究结果得到下列结论: 一、金控公司成员之多寡,决定金控成败之主要因素;二、金控公司行业别不同,决定其合并绩效高低与否;三、金控公司之合并对象,影响其金 控效益之能否发挥;四、金控公司成立之长短期,影响金控之效益;五、金控公司软、硬件整合的顺利与否,决定金控公司之成败;六、金控公司创新 产品之提出,影响金控公司之发展能力。 最后提出对政府、对业界及后续研究者等作出建议,希藉此对尔后两岸金融业并购案作为参考之指标。

本文链接:http://d.g.wanfangdata.com.cn/Thesis_Y1514297.aspx 授权使用:上海海洋大学图书馆(shhydxtsg),授权号:fb7eb119-31e4-46bc-9489-9dd800acac3e 下载时间:2010年8月20日


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